篇一：阿里巴巴并购雅虎中国
案例讨论：阿里巴巴并购雅虎中国
一、 公司背景
2005年8月11日，阿里巴巴和雅虎同时在北京宣布，阿里巴巴收购雅虎中国全部资产，同时得到雅虎10亿美元投资，以打造中国最大的互联网搜索平台，从而也缔造了中国互联网历史上最大的一起并购案。
其时，阿里巴巴的主要业务模式是企业间电子商务（B2B），也是其收入的主要来源，其他的业务包括子公司浙江淘宝网络有限公司的用户间电子商务（C2C），以及浙江支付宝网络科技有限公司的电子支付业务。阿里巴巴是全球B2B的著名品牌，连续5次被美国《福布斯》选为全球最佳B2B站点之一。
1. 并购前阿里巴巴的基本情况
阿里巴巴网站于1998年正式推出，到2005年并购前阿里巴巴的发展历程如下表
阿里巴巴的发展历程
从市场情况来看，并购前阿里巴巴拥有注册用户720余万户，淘宝网拥有的注册会员900万名、登录商品达800万件，2005年第二季度的成交量就达到10亿元人民币，同时，支付宝也有上千家购物平台加盟，并且与招商银行、中国工商银行、中国农业银行和国际信用卡组织VISA等建立了战略合作关系。
从营业收益来看，淘宝网和支付宝采取免费经营策略，阿里巴巴的营业收入
主要来自阿里巴巴“中国供应商”和“诚信通”会员费。公司通过向8.5万用户收取250美元---10000美元年费的形式赚钱，而这些企业与阿里巴巴的续签率为75%---78%。阿里巴巴基本上实现了每天利润100万元这个目标，2004年阿里巴巴总收入大约为6亿元人民币，同行业新浪的年收入约为1.14亿美元，搜狐微1.03亿美元，网易为1.09亿美元。
可以说在中国当时的B2B电子商务市场中，阿里巴巴处于绝对的地位，在约10亿元人民币的总市场规模中，阿里巴巴独占六成，在C2C市场中，eBay占据的份额为53%，淘宝网占41%，一拍网为6%，但淘宝网的增长速度很快，对eBay的挑战越来越大。
从当时电子商务的发展来看，2004年年底全球电子商务交易总额已达2.7万亿美元，中国电子商务市场规模为3239亿元人民币。2004年的B2B交易额为3160亿元人民币，较2003年增长了128.2%。当时预测，2007年中国电子商务市场总体规模将达17373亿元人民币，这一预测数据在后来基本得到了证实，2007年我国电子商务的总体交易规模达到16087亿元人民币，2008年在此基础上又增加了20%，达到19510亿元人民币。
2、并购前雅虎中国的基本情况
雅虎曾是全球第一门户搜索网站。1999年雅虎进入中国市场，但由于中国市场对外资介入互联网增值业务的政策限制，雅虎中国表现平平，鲜有作为。直到2005年被并购前，雅虎的发展历程如下表
雅虎的发展历程
到2005年，雅虎中国通过推出一搜网、创立“电邮联盟”、抢入竞拍排名，已经搭建起一个像样的目标直指门户及搜索网站的框架结构。从获利情况来看，
雅虎中国的收入主体仍然是3721,2004年的收入约为1.5亿---2亿元，占总收入的2/3左右，此外，网络广告收入大概为5000万元。从市场情况来看，根据艾瑞调查公司的统计，在搜索市场，整个雅虎系的占有率为22.27%，排名仅次于百度，领先于Google，而在付费市场上，雅虎中国的占有率为40%，居市场第一。
然而，由于雅虎已知游弋于门户与搜索之间，致使它并没有真正充分利用全球信息资源的优势，所以在门户业务上也没有什么建树。其前总裁曾经在接受媒体记者采访时坦言，雅虎中国最大的一个失误就是花去了6个月时间争论是否在中国开发独立的搜索引擎。
二、并购交易方式
根据双方签署的股票收购和业务转让协议（SPCA），雅虎以2.5亿美元的现金和转让淘宝网股票的代价收购201 607 750股阿里巴巴的股票，并将在中国的业务转让给阿里巴巴。在相关交易完成后，雅虎将拥有阿里巴巴40%的流通股，而阿里巴巴将100%的拥有淘宝网。但是，SPCA和预期的交易是有条件的，其中包括获政府监管机构的批准，以及一些其他补充协议的执行情况，包括但不局限于“淘宝网股票收购协议”、“二次股票收购协议”、“股东协议”等。
淘宝网股票收购协议：根据SPAC的条款，在SPAC的交易完成后，雅虎将与软银及其全资拥有的SB TB Holding Limited签订“淘宝网股票收购协议”，以
3.6亿美元的现金向SB TB Holding Limited收购淘宝网的股票。雅虎收购的淘宝网股票将被转让给阿里巴巴。
二次股票收购协议：根据SPAC的条款，在SPAC的交易完成后，雅虎将与软银、阿里巴巴的一些投资者、高级管理人员签订“二次股票收购协议”，以3.9亿美元收购他们持有的阿里巴巴股票。
股东协议：作为SPAC和相关交易执行完毕的一个条件，阿里巴巴、雅虎、软银的一些管理层人员和股东将签署“股东协议”，向股东授予并限制他们的权利，其中包括但不仅限于董事会代表权、投票权、优先购股权、转让限制。所有相关交易完成后，阿里巴巴董事会将有四名成员：雅虎、软银各指定一名，阿里巴巴管理层指定两名。
此次并购交易中，阿里巴巴以40%的股份、35%的投票权及董事会中的一席
为代价，获得了雅虎10亿美元的注资、雅虎中国的全线业务，以及无限期使用雅虎品牌的权利。而雅虎中国的业务主要包括雅虎中国门户业务、搜索技术、通信和广告业务、3721网络实名以及C2C网站一拍网的所有权益。并购完成后的联合体将囊括B2B、C2C、搜索、即时通信、电子邮箱、门户业务等互联网业务。在新的联合体中，雅虎也成为阿里巴巴单一最大股东，但如果将阿里巴巴创业团队的持股合并计算，只能算第二大股东，同时，在董事会中，阿里巴巴拥有四席中的两席，所以雅虎仍然是没有主导权的。
在并购协议中，有一项条款：“自2010年10月起，雅虎可委任的董事总数将为于该日期可委任的董事人数及阿里巴巴集团管理股东于该日期可委任的董事人数两者之间较高之数目。”条款同时规定，马云只要持有一股，就有权在董事会指派一个董事。
三、并购的动因
从阿里巴巴方面来看，2005年1月eBay宣布将对其中国公司易趣增加1亿投资，以巩固中国市场。这无疑对采取免费模式、收入尚不敷出的淘宝网形成很大的压力，同时，早期投资者、第二大股东软银已有了套现的意愿，而且当时已有传闻软银与aBay接触谈判出售手中阿里巴巴股份事宜，最坏的结果是阿里巴巴可能被aBay收购。当时刚刚崭露头角的淘宝网还不是阿里巴巴的子公司，其最大的股东恰是软银。面对资金和控制权的双重压力，阿里巴巴迫切需要找到一举两得的解决办法。而在此次并购交易中，软银手中的淘宝网股权在了淘宝的控制权。此外，雅虎全球领先的搜索技术平台支持，以及强大的产品研发保障是非常有吸引力的。阿里巴巴公司CEO马云曾表示：搜索技术的运用将在未来电子商务的发展中起到关键性的作用，阿里巴巴公司将用雅虎全球领先的搜索技术，进一步丰富和扩大电子商务的内涵，在B2B,C2C领域继续巩固和扩大自己的领先优势，为中国网民提供更具优势更加有效的服务，为中国企业获得更多的国际发展渠道。
从雅虎方面来看，主要是希望通过并入阿里巴巴，激活其自收购3721之后尚未来得及全面整合的多条业务线，从而把电子商务引入雅虎门户业务中，打通消费者和企业级业务之间的屏障，产生最大的协同效应。此外，雅虎也希望尽快切入中国的C2C市场，雅虎与新浪合资成立的一拍网根本无法与aBay和淘宝网抗
衡。并入阿里巴巴之后，雅虎中国将直接成为这家本地网络企业资产的一部分，进而彻底实现本地化，也将突破其在发展门户网站等业务上的政策限制。
四、并购后效
单纯从并购交易来看，并购之后，阿里巴巴拥有了对淘宝网100%的控制权，还争取到2.5亿美元的长期发展资金。交易后不久，淘宝网便宣布继续免费3年的市场扩张计划。而5年后的今天，这块业务已是阿里系中最有价值的资产，2009年全年交易额达到2083亿人民币，毛利率为43%，是亚洲最大的网络零售商圈。国内著名互联网分析机构艾瑞咨询调查显示，淘宝网占据国内电子商务80%以上的市场份额。
对于雅虎来说，此次并购更像是一次投资。根据第三方美国投资机构Susquehanna Financial Group的分析师保守估算，雅虎现在持有的阿里巴巴股票价值也在80亿~100亿美元，也就是说，并购完成后的5年中雅虎获得了5~8倍的投资回报。
2007年11月阿里巴巴B2B业务在香港联交所挂牌上市，在招股说明书中披露了更多细节，其中核心的一条是从2010年10月开始，持有阿里巴巴集团39%经济权益的雅虎，其投票权将从当时条款约定的35%增加至39%，而马云等管理层的投票权将从35.7%降为31.7%，软银保持29.3%的经济权益及投票权不变，届时雅虎将成为阿里巴巴真正的第一大股东。而在此之前，阿里巴巴集团的董事会由四名董事组成，分别是阿里巴巴集团管理股东指派两名，雅虎和拥有阿里巴巴集团29%股权的软银各指派一名。并且，从2010年10月开始，雅虎、软银及阿里巴巴三个股东当时达成的“阿里巴巴集团首席执行官马云不会被辞退”条款到期。这就意味着，阿里巴巴集团第一大股东雅虎，将有机会按照董事会或公司章程辞退CEO马云。
目前，雅虎在阿里巴巴集团拥有与39%经济权益对等的投票权，成为真正的第一大股东，董事会席位也将增加一个。如果雅虎现阶段只是谋求财务回报，它可以选择不行使大股东权益，雅虎和阿里巴巴管理层暂时相安无事。如果雅虎愿意出售阿里巴巴集团的股权，它手上掌握的大股东权益会成为其谈判的重要砝码。 要求：
阿里巴巴并购雅虎中国创造了中国互联网最大的并购案，其并购交易方式的设计在并购完成时可谓是皆大欢喜，然而，5年之后由于部分并购条款被激活，新的
篇二：阿里巴巴并购雅虎
从案例中可以看出，阿里巴巴曾有计划游说多家中国国有银行从雅虎手中购回阿里巴巴集团股份，以确保现有管理团队在董事会的话语权不被雅虎所替代。阿里巴巴上市招股书所披露的条款显示，阿里巴巴集团修改公司章程或细则，阿里巴巴集团进军海外及扩张新业务，阿里巴巴集团出售核心业务（如淘宝、支付宝、雅虎中国、搜索、B2B业务），淘宝、支付宝和雅虎中国的资产通过阿里巴巴B2B业务上市等，都必须经过雅虎的批准同意。5年时间，这10亿美元所占股份，目前估值约110亿美元，翻了10倍，阿里巴巴每赚10块钱，其中就有
3.9元是为雅虎赚的，阿里巴巴并不想一直为别人打工，在市场发展中利润是最重要的，如何在实际中实现利润的增长是非常关键的，阿里巴巴和雅虎的合作是在市场的发展中实现的，二者也要在实践中进行相应的活动安排才能够起到针对性的作用和效果。尽管雅虎一直没有插手阿里巴巴事务，但管理团队希望自己是最大股东，把自己的风险降低，不用因为董事会的变动而担心什么，雅虎的搜索引擎技术也是重要考虑因素之一。但阿里巴巴从开始到目前都没用上雅虎的搜索引擎技术。当时雅虎系包括雅虎搜索和3721在中国的市场占有率，仅次于百度、领先于Google。雅虎确实在技术上没有给阿里巴巴太多支持。
博弈在整个案例中的表现是非常强的，从推动社会发展的角度来看，适当的博弈能够起到推动企业进一步发展的目的，市场化运作和管理也要借助企业的经营竞争才能够实现，在博弈论下虽然大股东转让股权是基于价值最大化的考虑，然而同为股东的财务投资者，对利益最大化的考量却有可能与大股东不尽相同，尽管可能出现分歧，财务投资者亦很难阻挠或否决大股东的退出。大股东的离开，可能使PE的整个投资计划全盘打乱。因此，在投资的保护条款中，通常会有共同销售权一项，即如果企业发生并购，财务投资者的股权可以同样的价格优先转让，通过此举确保与大股东捆绑在一起参与并购，避免大股东退出，把财务投资者留下的情况。雅虎又不愿意卖的原因，阿里巴巴集团全资拥有的未上市资产淘宝网及支付宝价值不菲，投行人士估计淘宝网价值100亿美元，支付宝价值50亿美元。市场无法对这两家公司做出准确估值是雅虎暂时不愿出售阿里巴巴集团股权的原因之一，雅虎的最佳退出时机或是淘宝网和支付宝上市以后。无论是雅虎的声明还是马云在董事会上的回应，支付宝必须成为一家国内独资企业，只有拿到合法牌照的支付宝才能继续产生价值。所以这不是一个筹码，而是一个无法
避免的事实和必要条件。作为股东，雅虎要的是利益，作为子公司，阿里巴巴不仅要利益，还要未来的长久发展。雅虎不能接受的是3.3亿元的转让金额，而要想争得利益，可以打的牌有以下这几张：增持淘宝、现金补偿和商业化许可结构。首先，根据央行发布的《非金融机构支付服务管理办法》，内资支付机构在提交申请并获批后就可以获得《支付业务许可证》。尽快让支付宝获得牌照，避免股权之争影响到支付宝的市场位势是双方应尽快达成的共识。而国家相关政策对淘宝网这类电子商务平台没有出台外资限制规定，双方可以通过协商，以雅虎增持淘宝股份的方式获得一定补偿。未来如能加快安排淘宝网上市，可以使雅虎等投资方获得较高的资本回报。 其次，阿里巴巴集团可以通过三方认可的价格，向雅虎、软银回购支付宝的股权。可能的方式例如阿里巴巴向国内投资者开放对新设立的浙江阿里巴巴电子商务公司的投资，将筹集到的投资以现金形式补偿雅虎的支付宝股权。不过这种方式会因为存在现金收益而增加税负，造成操作上的困难，使得现金补偿的前景不够明朗。
从目前A股市场的发展来看，随着越来越多的各行业龙头企业通过IPO的方式上市，其在资本市场将更多地寻求并购成长。未来，随着资本市场进一步发展以及国内很多行业、产业整合机会的来临，以上市公司为并购主体，并购同行业或者上下游企业将成为并购市场的一个主要趋势，在此情况下，投资的很多企业若增长不是特别理想，不能通过IPO独立上市，它可以选择卖给同行业的上市公司。阿里巴巴收购雅虎后面临的问题，阿里巴巴换出股份的比例过大，在换股过程中，雅虎得到了相对的控股权。尽管阿里巴巴称不会有任何控股，但雅虎所持有的阿里巴巴股票的比例还是让人担忧，甚至有人说，两年后雅虎会全面收购阿里巴巴。并购后的整合风险不容小觑，阿里巴巴和雅虎中国是两个独立的品牌，有着各自的品牌形象；同时，雅虎中国体内的3721公司在收购前与雅虎中国仍处于相对独立的地位。这样，如何准确区分品牌的不同定位，是对雅虎中国进行整合时面临的主要问题，也是这次收购后面临整合风险的症结所在。
指并购方对被并购方的财务制度体系、会计核算体系统一管理和监控。企业并购后的财务整合应遵循以下原则：及时性原则、统一性原则、协调性原则、创新性原则和成本效益原则。人力资源整合是依据战略与组织管理的调整，引导组织内各成员的目标与组织目标朝同一方面靠近，对人力资源的使用达到最优配置，
提高组织绩效的过程。资产整合在并购中占有重要地位。通过资产整合，可以剥离非核心业务，处理不良资产，重组优质资产，提高资产的运营质量和效率。4.企业文化整合：企业文化整合就是指有意识地对企业内不同文化倾向或文化因素通过有效地整理整顿，并将其结合为一个有机整体的过程，是文化主张、文化意识和文化实践一体化的过程。企业文化要实现从无序到有序，必须经过有意识地整合。
并购企业对目标企业在质量高时价值的评估与目标企业出高价时的价格的差值不会大于目标企业以低价出售的金额，所以根据博弈论中纳什均衡的定义，当目标企业的质量低时并且清楚并购企业的先验概率时，出低价是目标企业的最优选择。由于并购双方都是以实现自己的利益最大化为目的，在正常交易中，并购企业愿意出高价去并购一个质量低的企业从而损失自己的利益。而且在现在的市场条件下，这种情况是不被允许的，出高价去并购一个质量低的企业，不仅使并购没有带来预期的好处，还有可能是两家的经营状况都变差，从而损害双方的利益。从资源优化配置角度来看，高价购买质量低的企业会使社会资源配置效率低下，从而不能给这个社会带来福利的增加，甚至会使其下降。
在被并购方企业出价后，在信息不对称的情况下，并购方企业当被并购方企业出高价时，选择并购的概率为wi，选择不并购的概率为1一wl;当被并购方企业出低价时，选择并购的概率为，选择不并购的概率为1-w2从而达到完美贝叶斯的混合均衡。并购与公司控制权，由于在此次并购中阿里巴巴支付给雅虎中国大量股权、投票权，并让雅虎中国获得董事会的一席之地，并购时的协议条款威胁到马云对阿里巴巴的控制权，马云为什么仍然同意？这就要回到并购原因分析：阿里巴巴并购雅虎中国可以减轻资金和控制权的双重压力；阿里巴巴可以获得雅虎全球领先的搜索技术平台和强大的产品研发能力；阿里巴巴可以以综合性的互联网集团形态出现，走一条有核心技术的另类寡头之路，所以从综合角度考虑阿里巴巴并购雅虎中国利大于弊。
阿里巴巴并购雅虎之后的存在的争议表明在实际的发展中，二者为了自身的利益而相互博弈，同时又在实际的经营中为了借助对方的发展来实现自身利益的增长而采取适当的合作，市场的发展是在动态性的环境中实现的，不存在一方利益无限增长，另一方利益无限消退的情况，要在动态性的社会发展中，采取有效
的应对措施，只有这样才能够在实际中实现博弈均衡的目的，通过此次案例分析，能够对国内企业的实际并购进行进一步的分析，从推动市场发展的角度出发，相应的博弈能够在动态的环境中实现，这也是提升企业实际经营和竞争力的一种重要方式。
篇三：阿里巴巴并购雅虎
互联网企业并购问题研究——以阿里巴巴并购雅虎中国为例
【摘要】
我国互联网市场不断发展，截止到2011年10月，中国网民规模预计为5.01亿人，互联网普及率37.4%，在新的并购浪潮中，我国互联网企业的并购从量和规模上都将明显提高。本文将通过对阿里巴巴并购雅虎中国这一案例进行系统分析，来了解互联网企业并购的特点、模式以及原因，并为上市互联网企业并购绩效的评价提供建议；为投资者投资高风险的互联网企业提供指导、帮助；为互联网企业高管对并购决策提供帮助。
【关键词】互联网企业 并购 阿里巴巴 雅虎中国
企业的成长方式有两种：一种是内源式发展，即企业通过自身不断地积累资源，利用这些资源来使企业得到成长；另一种是外源式发展，即企业通过运用企业产权交易和资本运营等行为对外进行扩张，使企业得到壮大和成长，其中外源式发展主要的体现就是企业并购。 并购包括兼并和收购，因其概念在实际的并购活动中往往难以做出明确的界定，因此常常统称为“并购”加以研究。21世纪以来，并购已经成为互联网企业快速扩大资本、抢占市场、控制资源、跨越行业壁垒,实现企业自我发展的重要手段。
一、背景简介
（一）互联网企业及其现状 1.定义
近几年计算机的普及1以及网络技术的发展，互联网已经成为人们生活中不可或缺的一部分，随着它的出现极大改变传统的经济模式。但是对于互联网企业的含义，目前学术界尚没有统一的定义。一般把网络经济归纳为一个四层次的结构体:互联网基础结构层、互联网应用层、互联网中间层和互联网商务层①。
互联网基础结构层主要包括互联网主干网运营商、电信公司、互联网硬件和软件公司、服务器生产商等。Cisco公司、方正科技公司是基础结构层的代表企业。
互联网应用层主要包括互联网咨询商、多媒体软件商、互联网商业软件商、在线培训、网络应用数据库、搜索引擎软件商等。企业代表是微软公司。
1
Barua &Whinston （1999）Measuring the Internet economy [R] 阎俊译
互联网中间层主要包括ICP、在线旅行代理、互联网广告经济商等。YAHOO,新浪、网易、搜狐,百度等是这一层的代表企业。
互联网商务层主要包括网上零售商、在线产品销售商、在线娱乐、在线机票销售服务和专业服务等。代表企业为阿里巴巴，携程，盛大网络。
2.现状
互联网行业的规模效应十分显著，少数规模较大的、实力较强的互联网企业总是能够并购规模较小的企业，从而获得它的资源和市场。然而互联网企业大都属于非上市公司并且通常进行的是非公开并购，所以互联网企业并购并没有引起人们的太多的关注。 其中，通过图表可以得出从 2005 年以后，互联网企业并购数量大幅增长，并且保持相当规模。
图1 互联网企业并购变化数量（2000—2011） 单位：个
数据来源：根据中投集团数据库互联网企业并购理念数据整理得出
（二）阿里巴巴和雅虎中国企业简介 1.阿里巴巴企业简介
阿里巴巴（英语：Alibaba Corporation），中国最大的网络公司和世界第二大网络公司，是由马云在1999年一手创立企业对企业的网上贸易市场平台。通过旗下三个交易市场协助世界各地数以百万计的买家和供应商从事网上生意。
三
个网上交易市场包括：集中服务全球进出口商的国际交易市场、集中国内贸易的中国交易市场，以及透过一家联营公司经营、促进日本外销及内销的日本交易市场。
阿里巴巴开创的企业间电子商务平台（B2B），被国内外媒体、硅谷和国外风险投资家誉为与Yahoo，Amazon，eBay，AOL比肩的五大互联网商务流派之一。
2.中国雅虎企业简介
雅虎是全球第一门户搜索网站，业务遍及24个国家和地区，为全球超过5亿的独立用户提供多元化的网络服务。1999年9月，中国雅虎网站开通。2005年8月，中国雅虎由阿里巴巴集团全资收购。
中国雅虎开创性地将全球领先的互联网技术与中国本地运营相结合，成为中国互联网界位居前列的搜索引擎社区与资讯服务提供商。中国雅虎一直致力于以创新、人性、全面的网络应用，为亿万中文用户带来最大价值的生活体验，成为中国互联网的“生活引擎”。
2005年、2006年，中国雅虎分获由IT风云榜评出的“搜索引擎年度风云奖”和第五届互联网搜索大赛“搜索产品用户最高满意度奖”等殊荣。
二、阿里巴巴并购雅虎中国 （一）并购背景 1.阿里巴巴的蓬勃发展
根据表1中十年来的并购数据资料显示，阿里巴巴集团投资并购的领域范围非常广，按集团旗下公司的业务类型主要分为以下几大类。第一类是电子商务类，例如口碑网(2007)，上海宝尊(2010)，美国Vendio (2010)。第二类是业务支持类，雅虎中国，中国万网(2009)，CNZZ (2011)，友盟(2013)，高德地图(2013)。第三类是社交关系链，例如陌陌(2012)和新浪微博(2013)。第四类生活信息平台，美团网(2011)，丁丁网(2012)，穷游网(2013)。第五类金融类，2013年阿里巴巴集团收购天弘基金后，合作推出余额宝，可在移动端理财,更可在移动端支付，现有望发展为第四类网络银行。
表1 2005年一一2013年阿里巴巴集团部分重大互联网并购交易
数据来源：根据阿里巴巴官方网站统计得出
（/cn/global/home）
2.雅虎的困境
雅虎中国在2004年进入一个很严重的瓶颈期，在本地化的道路上步履艰难，因此作为投资一方的软银公司本着投资回报最大化的考虑，自然希望能够将其优化整合。从雅虎的角度出发，把自己处理不了的中国业务盘出去，正好有利于集
中精力在其他市场竞争。
（二）并购动因
一般而言，企业并购的动因主要有三方面，一是为了获得更高的投资回报，二是实现企业特定的发展战略，三是分散企业的经营风险。就阿里巴巴而言，我们认为，其收购雅虎中国的动因有两方面。
1.站在集团战略发展角度，构建一个综合性的网络大国，使其在国内网络市场上处于领先地位。收购雅虎中国后，阿里巴巴的业务范围将拓展到除了无线、游戏外的所有互联网领域。在中国互联网市场上，阿里巴巴的B2B、C2C已经成为市场领导者，即时通讯工具有雅虎通和淘宝网，搜索是第1名，这时，挤进四大门户的行列也非难事；同时，以阿里巴巴积累的商务用户为基础，加上淘宝网用户群和雅虎中国以白领为主的受众群，若要发展广告业务，其竞争力已与很多门户网站不相上下；另外，有了流量基础，定位可以不再局限于电子商务。
2.以综合性的互联网集团形态出现，走一条有核心技术的另类寡头之路。目前，美国互联网业的情况是eBay、Google与亚马逊等网站在各自领域独阿里巴巴并购雅虎中国领风骚，而门户呈雅虎和MSN角逐的格局。而阿里巴巴收购雅虎中国后，中国互联网业将形成由八大寡头组成的第一集团：阿里巴巴、百度、盛大、新浪、TOM、网易、腾讯、搜狐。也就是说，中国互联网在经历并购、重组后将进入寡头垄断时代。按照我国的市场形态看，八大寡头都以综合性互联网集团的形态出现，在多个领域展开全方位对决，与美国的竞争方式有极大的不同。然而，寡头太多、战线太长的结果很可能是寡头之间的整合，比如盛大与新浪。
(三)并购结果
阿里巴巴对搜索的兴趣，源自对3721公司的关注。当时3721的业务重点是对中小企业销售中文实名，阿里巴巴做的是电子商务，主要的客户也是中小企业。所以，3721的流量和用户群应与阿里巴巴有很好的整合效应。
2005年8月11日，阿里巴巴(中国)网络技术有限公司(简称“阿里巴巴”)收购雅虎中国所有业务，包括门户网站、雅虎搜索、即时通讯、拍卖业务，以及3721网络实名服务等。根据协议，雅虎将拥有阿里巴巴35%的投票权和
《阿里巴巴并购雅虎中国》出自：百味书屋
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