篇一：富国银行收购美联银行案例分析
富国银行收购美联银行案例分析
1、富国银行简介
美国富国银行（Wells Fargo）1852 年成立于美国纽约，创始人 是Hey Wells 和WilliamI Fargo，现为美国第四大银行。富国银行 是一家提供全能服务的银行， 业务范围包括社区银行、投资和保 险、抵押贷款、专门借款、公司贷款、个人贷款和房地产贷款等。是 一家多元化金融集团，总资产为12000 亿美元。
富国银行从一家小小的社区银行发展为现在的美国第四大银
行，并购活动在其发展过程中起到了举足轻重的作用，该行的经营 并没有像其他机构那样因为并购而出现长期亏损的负面影响．特 别是在美国次贷危机中富国银行卓越的表现也赢得了市场认可。 2008 年，富国银行战胜花旗银行，成功收购美联银行．富国银行逐 步实现了由一家好金融机构向”好而大”的金融机构的质变。
2、美联银行简介
美联银行于2001 年由美联银行同瓦霍维亚银行合并而成，
并延用了后者的名字，是向零售、经纪与公司客户提供金融服务 的最大公司之一，资产总额为5,068 亿美元，市值达803 亿美元， 截至2005 年，股东股本为465 亿美元。它的四项核心业务是普通 银行、资本管理、资产管理和公司与投资银行，主要透过在15 个 州内以及首都华盛顿的3,277 间办事处为居和企业客户服务。在 2008 年华尔街金融风暴冲击下，美国很多银行破产倒闭，美联银 行大受冲击。2008 年美联银行第三季度财务报告表示,由于一笔
高达66.3 亿美元的信用损失计提, 导致其在第三季度录得238.9 亿美元的净损失,或为每股11.18 美元损失。报告显示,在美联银 行约239 亿美元的净损失中, 包括188 亿美元的商誉减值,48 亿 美元的信贷准备金,25 亿美元的市场干扰损失,以及3.1 亿美元的 主要投资损失等。截至2008 年9 月底,美联银行今年股价已累计 下跌逾70％。
二、富国银行与花旗银行竞购美联银行
2008 年9 月29 日，联邦存款保险公司(FDIC)主席希拉·拜尔 亲自宣布了花旗将收购美联银行业务的讯息, 称花旗银行同意以 21.6 亿美元收购美联的银行业务， 美国联邦储蓄保险公司将为收 购提供担保。同时，美联与花旗签署排他性谈判协议，规定10 月6 日之前，花旗是美联的唯一谈判对象。
但2008 年10 月3 日，富国银行与美联银行高调宣布，富国 将以换股方式约151 亿美元收购美联全部资产， 价高而名顺，美 联银行毫无悬念地另攀了高枝，更名正言顺的是，不需要联邦储 蓄保险公司担保。美联银行的股价毫不逊色， 当日开盘即大涨 79%。而对于花旗集团，除了原本稳操胜券却意外出局的遭遇，还 引发了投资者对其能否扩大发展版图的怀疑，2008 年10 月3 日 其股价下跌21%。于是，据花旗集团2008 年10 月4 日发表的一 份声明，称其要求美联银行和富国银行终止合作,不要再进行任 何交易。花旗集团表示，纽约州最高法院已下令延长花旗与美联 银行的排他性谈判期限，并冻结美联与富国的交易。事件日益失
控，对已经麻烦不断的美国市场将产生负面影响，2008 年10 月5 日，美联储出面调停美联银行争夺战。当时形势并不利于花旗。富 国银行的出价对于美联银行有着很大的吸引力， 最关键的是，富 国的收购，并不需要动用联邦储蓄保险。2008 年10 月6 日花旗 对美联、富国以及这两家公司董事提起诉讼，索偿超过600 亿美 元。美联银行新闻发言人克里斯蒂·布朗发表声明，显而易见地表 达了美联对富国的倾向性。而花旗自身也陷入了危机，出价偏低。 不可忽略的一点， 富国与花旗竞购美联争夺战的关键点在于，当 时美国通过的联邦救助计划法案中隐藏了一个模棱两可的条款， 富国银行的发言人曾表示，他们对该条款的理解是任何机构都能 参与竞购陷入困境的银行，也就是说，花旗与美联银行的排他协 议与此相抵触而失效。2008 年10 月7 日，3 家公司终于达成协 议，停止所有正式诉讼活动。毕竟，竞购胜负不仅关乎脸面问题， 更影响着各自在华尔街新的金融版图中的地位。2008 年10 月12 日,美联储批准富国银行收购美联银行协议。美联银行表示,其与 富国银行的并购交易将于第四季度完成。
花旗和富国对于并购美联银行之所以争得头破血流， 是在
2001 年由美联银行同瓦霍维亚银行合并而成，是向零售、经纪与公 司客户提供金融服务的最大公司之一。虽然受次债影响，其股价在 2008 年起暴跌，其2008 年第二季度亏损达91.1 亿美元。但陷入困
境的美联依然有着吸引力，位列全美第六，拥有4480 亿美元存款。
4 项核心业务是普通银行、资本管理、资产管理公司与投资银行。 在全美的15 个州以及首都华盛顿有3277 间办事处。对于花旗，若 错失美联，自然不会影响其第一梯队的金融大佬地位，能将美联的 银行业务收入囊中，是锦上添花；对于富国银行，则是事关其大跃 进的重要一步，这也是其以优渥条件、大力收购美联的原因。
三、并购绩效评估
2008 年金融风暴后， 富国银行成功击败花旗银行收购美联。 下面主要从盈利性、流动性、信用风险、行业比较进行并购后的绩 效进行评价分析。
1.盈利能力指标
（1）净利润
由于08 年金融危机的影响， 富国银行在08 年的净利润明显 处于历史较低水平，但是在并购美联银行的一年后迅速恢复增长， 并直至2013 年净利润一直保持增长态势。不但说明其抵御危机的 能力比较强，还显示了并购为其带来了新的增长动力。
（2）净资产收益率（ROE）
富国在收购美联前08 年ROE 达到异常低点， 这是受金融危
机的影响。并购完成后09 年的ROE 略低于07 年，这是由于并购 美联银行之后， 由于资产规模迅速扩大， 导致计算ROE 的分 母———净资产变大，导致数值变小。 从 2010 年开始，其数值开始稳
步上升，说明其盈利能力稳步提升。
2.流动性分析
所谓存贷比， 顾名思义是指商业银行贷款总额除以存款总额
的比值，即银行贷款总额/存款总额。从银行盈利的角度讲，存贷比 越高越好，因为存款是要付息的，即所谓的资金成本，如果一家银 行的存款很多，贷款很少，就意味着它成本高，而收入少，银行的盈 利能力就较差。从2006 年-2013 年富国银行的贷存比一直比较平 稳，但呈下降趋势，在2008 年贷存比为97.825，到2013 年已下降
到73.093。
流动性比率是最常用的财务指标， 它用于测量企业偿还短期
债务的能力。其计算公式为：流动性比率=流动资产/流动负债，其 计算数据来自于资产负债表。一般说来，流动性比率越高，企业偿 还短期债务的能力越强。从2006 年到2013 年，富 国银行在并购美联 银行后其流动性比率上升，由2008 年的9.85 一直上升，到2013年已上升到24.621。贷款额度相对降低，流动性提
高，但盈利能力下降。
3.信用风险分析
不良贷款率指金融机构不良贷款占总贷款余额的比重。不良
贷款率是评价金融机构信贷资产安全状况的重要指标之一。不良 贷款率高，说明金融机构收回贷款的风险大；不良贷款率低，说明 金融机构收回贷款的风险小。不良贷款率计算公式如下：不良贷款 率=（次级类贷款+可疑类贷款+损失类贷款）/各项贷款×100%=贷
篇二：富国银行对美联银行并购分析
富国银行对美联银行并购分析
摘 要：国际金融机构基于自身的发展战略考虑，往往会借助并购方式实现这些战略目标，而富国银行具有丰富并购经验，并借助并购成功地实现了自身的快速发展。因此，本文从并购动机，基于主成分分析法的并购绩效评估方面对起最近的收购即2008年并购美联银行进行分析。最后给出借鉴意义和启示，即跨国银行机构应基于自身实际情况选择并购时机，并且在选择对象上实现强强联合。
关键词：富国银行；美联银行；并购；并购动机；主成分分析；并购绩效评估
一、引言
国际金融机构基于自身的发展战略考虑，如扩大业务范围，配合重大战略转移，加快国际化进程等，往往会借助并购方式实现这些战略目标。并购是否成功的关键在于并购方自身是否具有丰富的并购经验.是否选择了正确的并购时机，是否能够结合自身实际情况实施针对性的并购 。本文以富国银行收购美联银行为研究对象，是考虑到并购活动在富国银行的发展过程中起到了举足轻重的作用，该行的经营并没有像其他机构那样因为并购而出现长期亏损的负面影响.特别是在美国金融危机中富国银行并购的卓越表现赢得了市场认可。
美国富国银行从2013年7月12日起超过中国工行银行成为全球市值最大银行。美国富国银行从2013年7月12日起超过中国工行
篇三：2008年富国银行收购美联银行案例分析
2008年富国银行收购美联银行案例
分析
作者：浙江财经大学 张艳秋
摘要：2008年，在金融风暴的冲击下，美联银行发生亏损。富国银行成功战败花旗银行以126.8亿美元高价收购美联银行，并且不需要联邦储蓄保险公司担保。本文将对富国银行收购美联银行做简要分析，第一部分对富国银行、美联银行进行简介，第二部分简要描述富国银行并购美联银行过程，第三部分详细分析并购后的绩效，最后总结富国成功并购美联的启示。
关键字：富国银行、美联银行、并购、绩效
一、富国银行、美联银行简介
1、富国银行简介
美国富国银行（Wells Fargo）1852年成立于美国纽约，创始人是Hey Wells和WilliamI Fargo，现为美国第四大银行。富国银行是一家提供全能服务的银行，业务范围包括社区银行、投资和保险、抵押贷款、专门借款、公司贷款、个人贷款和房地产贷款等。是一家多元化金融集团，总资产为12000亿美元。 富国银行从一家小小的社区银行发展为现在的美国第四大银行，并购活动在其发展过程中起到了举足轻重的作用，该行的经营并没有像其他机构那样因为并购而出现长期亏损的负面影响．特别是在美国次贷危机中富国银行卓越的表现也赢得了市场认可。2008年，富国银行战胜花旗银行，成功收购美联银行．富国银行逐步实现了由一 家好金融机构向”好而大”的金融机构的质变。
2、美联银行简介
美联银行于2001年由美联银行同瓦霍维亚银行合并而成，并延用了后者的名字，是向零售、经纪与公司客户提供金融服务的最大公司之一，资产总额为5,068亿美元，市值达803亿美元，截至2005年，股东股本为465亿美元。它
的四项核心业务是普通银行、资本管理、资产管理和公司与投资银行，主要透过在15个州内以及首都华盛顿的3,277间办事处为居和企业客户服务。在2008年华尔街金融风暴冲击下，美国很多银行破产倒闭，美联银行大受冲击。2008年美联银行第三季度财务报告表示,由于一笔高达66.3亿美元的信用损失计提(Provision for credit losses),导致其在第三季度录得238.9亿美元的净损失,或为每股11.18美元损失。报告显示,在美联银行约239亿美元的净损失中,包括188亿美元的商誉减值,48亿美元的信贷准备金,25亿美元的市场干扰损失
(market disruption losses),以及3.1亿美元的主要投资损失等。截至2008年9月底,美联银行今年股价已累计下跌逾70％。
二、富国银行与花旗银行竞购美联银行
2008年 9 月 29 日，联邦存款保险公司(FDIC)主席希拉·拜尔亲自宣布了花旗将收购美联银行业务的讯息,称花旗银行同意以21.6亿美元收购美联的银行业务，美国联邦储蓄保险公司将为收购提供担保。同时，美联与花旗签署排他性谈判协议，规定 10 月 6 日之前，花旗是美联的唯一谈判对象。
但2008年10 月 3 日，富国银行与美联银行高调宣布，富国将以换股方式约 151 亿美元收购美联全部资产，价高而名顺，美联银行毫无悬念地另攀了高枝，更名正言顺的是，不需要联邦储蓄保险公司担保。美联银行的股价毫不逊色，当日开盘即大涨 79%。而对于花旗集团，除了原本稳操胜券却意外出局的遭遇，还引发了投资者对其能否扩大发展版图的怀疑，2008年10 月 3 日其股价下跌 21%。于是，根据花旗集团 2008年10 月 4 日发表的一份声明，称其要求美联银行和富国银行终止合作,不要再进行任何交易。“在和美联交易的问题上，花旗拥有足够的司法权利。”花旗集团表示，纽约州最高法院已下令延长花旗与美联银行的排他性谈判期限，并冻结美联与富国的交易。事件日益失控，对已经麻烦不断的美国市场将产生负面影响，2008年10 月 5 日，美联储出面调停美联银行争夺战。当时形势并不利于花旗。富国银行的出价对于美联银行有着很大的吸引力，最关键的是，富国的收购，并不需要动用联邦储蓄保险。2008年10 月 6 日花旗对美联、富国以及这两家公司董事提起诉讼，索偿超过 600 亿美元。美联银行新闻发言人克里斯蒂·布朗发表声明，显而易见地表达了美联的倾向性。声明称，美联银行与富国的协议是正当的、有效的，符合股东、员工和美国纳税
人的最大利益。而花旗自身也陷入了危机，出价偏低。不可忽略的一点，富国与花旗竞购美联争夺战的关键点在于，当时美国通过的联邦救助计划法案中隐藏了一个模棱两可的条款，富国银行的发言人曾表示，他们对该条款的理解是任何机构都能参与竞购陷入困境的银行，也就是说，花旗与美联银行的排他协议与此相抵触而失效。2008年10 月 7 日，3 家公司终于达成协议，停止所有正式诉讼活动。毕竟，竞购胜负不仅仅关乎脸面问题，更实实在在影响着各自在华尔街新的金融版图中的地位。2008年10月12日,美联储批准富国银行收购美联银行协议。美联银行表示,其与富国银行的并购交易将于第四季度完成。
花旗和富国对于并购美联银行之所以争得头破血流，是在 2001 年由美联银行同瓦霍维亚银行合并而成，是向零售、经纪与公司客户提供金融服务的最大公司之一。虽然受次债影响，其股价在2008年起暴跌，其2008年第二季度亏损达 91.1 亿美元。但陷入困境的美联依然有着吸引力，位列全美第六，拥有 4480 亿美元存款。4 项核心业务是普通银行、资本管理、资产管理公司与投资银行。在全美的 15 个州以及首都华盛顿有 3277 间办事处。对于花旗，若错失美联，自然不会影响其第一梯队的金融大佬地位，能将美联的银行业务收入囊中，是锦上添花；对于富国银行，则是事关其大跃进的重要一步，这也是其以优渥条件、大力收购美联的原因。
三、并购绩效评估
2008年金融风暴后，富国银行成功击败花旗银行收购美联。下面主要从盈利性、流动性、信用风险、行业比较进行并购后的绩效进行评价分析。
1.盈利能力指标
1.1净利润
图1 富国收购美联前后净利润变化
从图2中可知，由于08年金融危机的影响，富国银行在08年的净利润明显处于历史较低水平，但是在并购美联银行的一年后迅速恢复增长，并直至2013年净利润一直保持增长态势。不但说明其抵御危机的能力比较强，还显示了并购为其带来了新的增长动力。
1.2
图2 富国收购美联前后ROE变化
从图3中可以看出，08年ROE达到异常低点，这是受金融危机的影响。并购完成后09年的ROE略低于07年，这是由于并购美联银行之后，由于资产规模迅速扩大，导致计算ROE的分母——净资产变大，导致数值变小。从2010年开始，其数值开始稳步上升，说明其盈利能力稳步提升。
2.流动性分析
图3富国收购美联前后流动性分析
所谓存贷比（Loan-to-deposit Ratio），顾名思义是指商业银行贷款总额除以存款总额的比值，即银行贷款总额/存款总额。从银行盈利的角度讲，存贷比越高越好，因为存款是要付息的，即所谓的资金成本，如果一家银行的存款很多，贷款很少，就意味着它成本高，而收入少，银行的盈利能力就较差。从图5中可以看出富国银行的贷存比一直比较平稳，但呈下降趋势，在2008年贷存比为97.825，到2013年已下降到73.093。
流动性比率是最常用的财务指标，它用于测量企业偿还短期债务的能力。其计算公式为：流动性比率=流动资产/流动负债，其计算数据来自于资产负债表。一般说来，流动性比率越高，企业偿还短期债务的能力越强。从图5中可以看出富国银行在并购美联银行后其流动性比率上升，由2008年的9.85一直上升，到2013年已上升到24.621。贷款额度相对降低，流动性提高，但盈利能力下降。
3. 信用风险分析
《2016年富国银行收购美联银行案例分析》出自：百味书屋
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