篇一：债转股利好还是利空
债转股利好还是利空
债转股，是指债权转化为股权,即债权债务关系变为股权关系,整合后的股权投资现值不低于当前债务价值。转股企业往往是一些占据较大市场份额和产品竞争力,但资产负债率却很高的企业,因为经济下行的缘故,出现严重的财务问题,从而无法按时清偿债务。
债转股作为一种独特的资产处理方式,其“好坏”也成为了大家讨论的热点。
1.优势：
从银行层面来看，有助于不良贷款率的降低和拨备覆盖率的上升,同时增加当期利润。商业银行处置不良资产时,将对债务企业的债权债务关系变为股权关系,能有效抑制不良资产率的上升。
从转股企业角度来看，有利于优化资产负债结构。根据资产负债率=负债总额/资产总额,当债权人选择“债转股”方式时,对债务人一方意味着负债的减少、所有者权益的增加。资产增加,因此企业资产负债率下降,有利于企业去杠杆。拓宽潜在的发展空间。债务转增资本,意味着企业重新获得了一笔无限期不用还本付息的贷款资金,不仅降低了自身负债,还增强企业营运资本,提高资金周转的灵活度。当企业完成“债转股”时,一方面负债能力能够得到提升,另一方面,提高了转股企业信誉,从而有助于企业获得更多的融资。
2.劣势：
（1）银行资本占用的增加。根据资本充足率=资本占用/风险资本*权重,即资本占用=资本充足率*风险资本*权重,现行巴塞尔协议规定的8%水平资本充足率测算,“债转股”形式资本占用是“一般企业债权”的4倍。而一旦超过处置期,权重将达到1250%,届时资本占用水平将更大。
（2）风险暴露增加。“债转股”后,银行成为大股东,却无法得到真正的回报,由于股票获取收益以及分配股息的时间点具有很大的不确定性,这也意味着银行获取收益的不确定性。对于一家因无力偿还到期债务,而导致银行债转股的企业而言,很大程度上存在着经营管理上较多问题,当前中国经济处于下行,企业破产可能性增加,一旦进入破产清算程序,破产企业的剩余财产清偿中,债权是优于股权的,而往往企业破产时是资不抵债的,这也意味着银行收回贷款具有很大的不确定性。甚至,为了防止企业破产,导致本息悉数无法收回,银行可能进一步借贷,再转股,再借??从而进入死循环。
3.本组观点：
“债转股”虽然以其独有的魅力赢得阵阵掌声,但却不应忽视其背后隐藏着的风险。债转股试点肯定与供给相配合预计也是大量产能过剩的行业如煤炭、钢铁、水泥航运等行业中试行，解决大量老国企的债务问题。因此转债的质量可想而知，之前国有四大行上市剥离不良资产上万亿成立了四大资产管理公司，对接不良资产时过境迁如今又有债转股的上万亿全民接盘，不良资产未来看长期肯定是利空股市。
篇二：浅析债转股
浅析债转股
尽管债转股的具体实施办法尚未出台，债转股已引发市场高度关注。摸清债转股是利好消息还是利空消息、将带来什么投资机会，对投资者把握债转股这波行情至关重要。
债转股是什么？
债转股是指将商业银行的不良贷款，转化为股权。首批试点实施债转股的银行包括国家开发银行、中国银行、中国工商银行、招商银行，而对应的贷款公司以有潜在价值但暂时有资金流动性困难的国有企业为主，可能有一部分是非上市公司。
债转股是以什么方式进行？
由于政府还没有颁布相关的规定，专家猜想债转股实施的方式可以分为以下两种：不良债权处置和投贷联动。处置不良债权的具体方式是商业银行设立资产管理的子公司或者股权投资基金公司，来专门从事不良债权的处置。而投贷联动的方式主要是针对科技型、创新型新兴企业。银行对这些企业进行“股权+债权”的资金投放，以股权收益弥补信贷资金风险损失。
债转股的实施规模将有多大？
根据政府发言人的透露，首批试点的债转股规模是一万亿元人民币，大约占不良贷款的1%，包括关注类贷款和正常类贷款在内的潜在不良贷款。试点时长为2016年至2018年，共三年时间。若取得不错的效果，政府将继续推行债转股。
政府为什么要推行债转股呢？
这个问题可以从国家的宏观经济、商业银行的债务情况和企业的困难三个层面回答。
国家层面上，由于近年来国家实体经济下滑，国家通过积极的财政政策不断放宽企业从商业银行取得贷款的限制，导致国家的负债不断增多。同时，也由于实体经济不景气，企业虽然拿到了贷款，但仍然经营困难，还不起债的情况愈来愈多，从而导致国家的不良贷款比例增高，引发国内外对国家不良贷款泡沫破裂的担忧。因此，国家推行债转股将帮助国家调整债务结构，推动国企改革和供给侧改革。
在国家实体经济不善的情况下，商业银行的债务问题愈加严重。从2014年第4季度至今，银行不良贷款余额和不良贷款率双升。根据2016年4月26日中国银行率先公布的2016年第一季度报告显示，中行的拨备覆盖率降至149.07%，跌破监管红线。拨备覆盖率是实际上银行贷款可能发生的呆、坏账准备金的使用比率。不良贷款拨备覆盖率是衡量商业银行贷款损失准备金计提是否充足的一个重要指标。有业内人士认为中行不会是唯一一家拨备覆盖率不达标的银行。因此，债转股的实施能够帮助商业银行将不良贷款额移除负债表，从而降低不良贷款率。
企业层面上，债转股能够帮助企业渡过难关、给企业减负。在股权融资受限的情况下，债转股有利于降低企业的杠杆率，从而提高信用评级。对于存在资金流动性困难的企业，债转股意味了债务变成了股份，原来要还的债和利息不用还了，最多根据股权进行分红，因此还债负担大大降低。
债转股主体的反应如何？
在实体经济困难、商业银行的不良贷款率不断上升的情况下，债转股的主体商业银行和资产管理公司却表现出了不同的态度。
从媒体的采访报道中看出，试点实施债转股的银行普遍对债转股态度冷淡，中国农业银行行长表示，债转股并不是新事物，是早已经存在的企业债务重组的工具之一。招行的内部人士认为，债转股主要是帮助企业渡过困难，具体实施的时候会交由市场做主导。
另一方面，资产管理公司对债转股的态度却是大为积极的。华融资产管理公司董事长认为资产管理公司在实施债转股上大有作为，原因是资产管理公司有丰富的人脉资源和管理经验，能够帮助企业渡过经营困难。此外，资产管理公司在股权定价上将采取市场上认同的公允价格来定价，有利防范道德风险，减少僵尸企业通过债转股获得“免费午餐”的机会。
社会各界对债转股又是如何评价的？
由于债转股的政策并未落地，债转股具体如何实施还是未知数，因此社会各界对债转股的评价不一。
不少专家对债转股能否真正帮助中国经济恢复和帮助企业走出流动性困难表示疑虑。首先，不少专家认为债转股的短期效应不明显，对于本身处于下行周期的国有企业短期内并不会产生立竿见影的效果。此外，由于国有企业中有不少是无望恢复生气，但由于获得放贷者或政府的支持而免于倒闭的僵尸企业，如果将这类企业的债务转变成股份，既不利于国家淘汰不良企业、加速国企改革，也有损银行的利益，由于债权求偿优先于股权求偿，一旦僵尸企业倒闭，银行手里的股权就变成一文不值的凭证。因此，债转股的实施很可能将提高银行的信用风险，留下贷款无法收回的后患。
国际基金组织MIF认为债转股会增加银行的风险和国家的监管难度。一方面，商业银行由于业务的局限，不具备重组和经营企业的专业知识。另一方面，债转股的实施将鼓励银行将业务移出资产负债表到贷款分类中，从而降低了银行负债的透明度，增加了国家知情和监管的难度。
总之，不看好债转股的专家认为，债转股的信号意义大于实际意义。如果把握不好导致贷款泡沫的破灭，给实体经济带来更大的冲击。
另一方面，认为债转股是利好消息的机构认为债转股将带来新一轮的投资机会。利好的企业包括银行股、周期行业龙头股和AMC （资产管理公司）的概念股。
那么专家对债转股的实施有什么建议呢？
债转股其实是政府、商业银行和企业之间的一场博弈。政府希望通过提高企业的存活率，而商业银行则不愿意承担企业倒闭的风险，只希望尽快收回贷款。因此，债转股落地的方法是决定其能否真正成为利好消息的重要因素。
对此，社会各界对于债转股的建议为：一、坚持市场化的原则，股权的价格交由市场决定，从而淘汰僵尸企业。二、鉴别出哪些企业值得实施债转股是关键。中国97年、98年也实施过债转股，并通过债转股成功救活了当时对实体经济至关重要的龙头企业，从而帮助国家经济走出危机。因此，政府应找到对中国经济有主导作用的、救活之后能够引领中国经济发展的企业实施债转股。三、债转股的成功取决于宏观经济的复苏和企业运作的改善。因此，银行和资产管理公司实施债转股之后，应利用股东的话语权，积极引导企业向着正确的方向发展。
总而言之，债转股是一把双刃剑，能不能发挥积极的作用取决于银行是否具有自主选择权和真实的股东权利。投资者应关注政府出台的关于债转股的具体规定，从而判断债转股到底是利好实施利空，而不是一味觉得债转股就是利好的。
(编辑：富泽金融)
篇三：浅析债转股是什么
浅析债转股是什么
尽管债转股的具体实施办法尚未出台，债转股已引发市场高度关注。摸清债转股是利好消息还是利空消息、将带来什么投资机会，对投资者把握债转股这波行情至关重要。
债转股是什么？
债转股是指将商业银行的不良贷款，转化为股权。首批试点实施债转股的银行包括国家开发银行、中国银行、中国工商银行、招商银行，而对应的贷款公司以有潜在价值但暂时有资金流动性困难的国有企业为主，可能有一部分是非上市公司。
债转股是以什么方式进行？
由于政府还没有颁布相关的规定，专家猜想债转股实施的方式可以分为以下两种：不良债权处置和投贷联动。处置不良债权的具体方式是商业银行设立资产管理的子公司或者股权投资基金公司，来专门从事不良债权的处置。而投贷联动的方式主要是针对科技型、创新型新兴企业。银行对这些企业进行“股权+债权”的资金投放，以股权收益弥补信贷资金风险损失。
债转股的实施规模将有多大？
根据政府发言人的透露，首批试点的债转股规模是一万亿元人民币，大约占不良贷款的1%，包括关注类贷款和正常类贷款在内的潜在不良贷款。试点时长为2016年至2018年，共三年时间。若取得不错的效果，政府将继续推行债转股。
政府为什么要推行债转股呢？
这个问题可以从国家的宏观经济、商业银行的债务情况和企业的困难三个层面回答。
国家层面上，由于近年来国家实体经济下滑，国家通过积极的财政政策不断放宽企业从商业银行取得贷款的限制，导致国家的负债不断增多。同时，也由于实体经济不景气，企业虽然拿到了贷款，但仍然经营困难，还不起债的情况愈来愈多，从而导致国家的不良贷款比例增高，引发国内外对国家不良贷款泡沫破裂的担忧。因此，国家推行债转股将帮助国家调整债务结构，推动国企改革和供给侧改革。
在国家实体经济不善的情况下，商业银行的债务问题愈加严重。从2014年第4季度至今，银行不良贷款余额和不良贷款率双升。根据2016年4月26日中国银行率先公布的2016年第一季度报告显示，中行的拨备覆盖率降至149.07%，跌破监管红线。拨备覆盖率是实际上银行贷款可能发生的呆、坏账准备金的使用比率。不良贷款拨备覆盖率是衡量商业银行贷款损失准备金计提是否充足的一个重要指标。有业内人士认为中行不会是唯一一家拨备覆盖率不达标的银行。因此，债转股的实施能够帮助商业银行将不良贷款额移除负债表，从而降低不良贷款率。
企业层面上，债转股能够帮助企业渡过难关、给企业减负。在股权融资受限的情况下，债转股有利于降低企业的杠杆率，从而提高信用评级。对于存在资金流动性困难的企业，债转股意味了债务变成了股份，原来要还的债和利息不用还了，最多根据股权进行分红，因此还债负担大大降低。
债转股主体的反应如何？
在实体经济困难、商业银行的不良贷款率不断上升的情况下，债转股的主体商业银行和资产管理公司却表现出了不同的态度。
从媒体的采访报道中看出，试点实施债转股的银行普遍对债转股态度冷淡，中国农业银行行长表示，债转股并不是新事物，是早已经存在的企业债务重组的工具之一。招行的内部人士认为，债转股主要是帮助企业渡过困难，具体实施的时候会交由市场做主导。
另一方面，资产管理公司对债转股的态度却是大为积极的。华融资产管理公司董事长认为资产管理公司在实施债转股上大有作为，原因是资产管理公司有丰富的人脉资源和管理经验，能够帮助企业渡过经营困难。此外，资产管理公司在股权定价上将采取市场上认同的公允价格来定价，有利防范道德风险，减少僵尸企业通过债转股获得“免费午餐”的机会。
社会各界对债转股又是如何评价的？
由于债转股的政策并未落地，债转股具体如何实施还是未知数，因此社会各界对债转股的评价不一。
不少专家对债转股能否真正帮助中国经济恢复和帮助企业走出流动性困难表示疑虑。首先，不少专家认为债转股的短期效应不明显，对于本身处于下行周期的国有企业短期内并不会产生立竿见影的效果。此外，由于国有企业中有不少是无望恢复生气，但由于获得放贷者或政府的支持而免于倒闭的僵尸企业，如果将这类企业的债务转变成股份，既不利于国家淘汰不良企业、加速国企改革，也有损银行的利益，由于债权求偿优先于股权求偿，一旦僵尸企业倒闭，银行手里的股权就变成一文不值的凭证。因此，债转股的实施很可能将提高银行的信用风险，留下贷款无法收回的后患。
国际基金组织MIF认为债转股会增加银行的风险和国家的监管难度。一方面，商业银行由于业务的局限，不具备重组和经营企业的专业知识。另一方面，债转股的实施将鼓励银行将业务移出资产负债表到贷款分类中，从而降低了银行负债的透明度，增加了国家知情和监管的难度。
总之，不看好债转股的专家认为，债转股的信号意义大于实际意义。如果把握不好导致贷款泡沫的破灭，给实体经济带来更大的冲击。
另一方面，认为债转股是利好消息的机构认为债转股将带来新一轮的投资机会。利好的企业包括银行股、周期行业龙头股和AMC （资产管理公司）的概念股。
那么专家对债转股的实施有什么建议呢？
债转股其实是政府、商业银行和企业之间的一场博弈。政府希望通过提高企业的存活率，而商业银行则不愿意承担企业倒闭的风险，只希望尽快收回贷款。因此，债转股落地的方法是决定其能否真正成为利好消息的重要因素。
对此，社会各界对于债转股的建议为：一、坚持市场化的原则，股权的价格交由市场决定，从而淘汰僵尸企业。二、鉴别出哪些企业值得实施债转股是关键。中国97年、98年也实施过债转股，并通过债转股成功救活了当时对实体经济至关重要的龙头企业，从而帮助国家经济走出危机。因此，政府应找到对中国经济有主导作用的、救活之后能够引领中国经济发展的企业实施债转股。三、债转股的成功取决于宏观经济的复苏和企业运作的改善。因此，银行和资产管理公司实施债转股之后，应利用股东的话语权，积极引导企业向着正确的方向发展。
总而言之，债转股是一把双刃剑，能不能发挥积极的作用取决于银行是否具有自主选择权和真实的股东权利。投资者应关注政府出台的关于债转股的具体规定，从而判断债转股到底是利好实施利空，而不是一味觉得债转股就是利好的。
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