篇一：2016期货从业《期货基础知识》考点汇编.docx
【考点一】期货及相关衍生品
一、期货
期货通常是指以某种大宗商品或金融资产为标的可交易的标准化合约。期货合约是期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。期货合约包括商品期货合约、金融期货合约及其他期货合约。
二、远期
远期也称为远期合同或远期合约。远期合约是指交易双方约定在未来的某一确定时间，以确定的价格买卖一定数量的某种标的资产的合约。远期一般通过场外交易市场达成。常见的远期交易包括商品远期交易、远期利率协议、外汇远期交易、无本金交割外汇远期交易以及远期股票合约等。
三、互换
互换是指两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定时间内交换一系列现金流的合约。互换可以看作是一系列远期的组合。互换的种类很多，其中最常见也最重要的是利率互换和货币互换，此外还有商品互换、股权类互换、远期互换等。
四、期权
期权是一种选择的权利，即买方能够在未来的特定时间或者一段时间内按照事先约定的价格买人或者卖出某种约定标的物的权利。按照标的资产划分，常见的期权包括利率期权、外汇期权、股权类期权和商品期权等。
【考点二】现代期货市场的形成
一、期货市场的萌芽
一般认为，期货交易最早萌芽于欧洲。期货交易萌芽于远期交易。
二、现代期货交易的形成
规范的现代期货市场在19世纪中期产生于美国芝加哥。随着谷物远期现货交易的不断发展，1848年82位粮食商人在芝加哥发起组建了世界上第一家较为规范的期货交易所——芝加哥期货交易所。随着交易规则和制度的不断健全和完善，交易方式和市场形态发生了质的飞跃。标准化合约、保证金制度、对冲机制和统一结算的实施，标志着现代期货市场的确立。
【考点三】国内外期货市场的发展趋势
一、国际期货市场的发展历程
经过长期的发展，国际期货市场大致经历了由商品期货到金融期货、交易品种不断增加、交易规模不断扩大的过程。
二、国际期货市场的发展趋势
目前，国际期货市场的发展呈现出以下特点：
(1)交易中心日益集中；
(2)交易所由会员制向公司制发展；
(3)交易所兼并重组趋势明显；
(4)金融期货发展后来居上；
(5)交易所竞争加剧，服务质量不断提高。
三、我国期货市场的发展历程
我国期货市场的发展经历有以下几个阶段：
(1)初创阶段(1990年至1993年)；
(2)治理整顿阶段(1993年至2000年)；
(3)稳步发展阶段(2000年至2013年)；
(4)创新发展阶段(2014年至今)。
【考点四】期货交易的基本特征
期货交易的基本特征可以归纳为以下几个方面：
(1)合约标准化；
(2)场内集中竞价交易；
(3)保证金交易；
(4)双向交易；
(5)对冲了结；
(6)当日无负债结算。
【考点五】期货与远期
一、期货与远期的联系
期货交易与远期交易有许多相似之处，其中最突出的一点是两者均为买卖双方约定于未来某一特定时间以约定价格买人或卖出一定数量的商品。远期交易是期货交易的雏形，期货交易是在远期交易的基础上发展起来的。
二、期货交易与远期交易的区别
期货交易与远期交易的区别是：
(1)交易对象不同；
(2)功能作用不同；
(3)履约方式不同；
(4)信用风险不同；
(5)保证金制度不同。
【考点六】期货与期权
一、期货与期权之间的联系
期货合约和场内期权合约均是场内交易的标准化合约，均可以进行双向操作，均通过结算所统一结算。 期货期权是期权和期货合约的有机结合。期货交易是期货期权交易的基础，期货交易确定的未来商品的价格决定了期货期权执行价格和权利金水平。
二、期货与期权的区别
期货与期权的区别是：
(1)交易对象不同；
(2)权利与义务的对称性不同；
(3)保证金制度不同；
(4)盈亏特点不同；
(5)了结方式不同。
【考点七】期货与互换
一、期货与互换之间的联系
期货交易是在远期交易基础上发展起来的，互换交易是交易双方按商定条件，在约定时间内交换一系列现金流的交易，是一系列远期交易的组合，在远期交易的数量上有了突破。因此，可以说远期合约是期货和互换的基础，期货和互换是对远期合约在不同方面创新后的衍生工具。
二、期货与互换的区别
期货与互换的区别是：
(1)标准化程度不同；
(2)成交方式不同；
(3)合约双方关系不同。
【考点八】规避风险的功能
一、规避风险的实现过程
期货市场规避风险的功能是通过套期保值实现的。套期保值是指在期货市场上买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的商品期货，在未来某一时间通过卖出或买进期货合约进行对冲平仓，从而在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏对冲的机制，最终实现期货市场和现货市场盈亏大致相抵。
二、在期货市场上通过套期保值规避风险的原理
在期货市场上通过套期保值规避风险的基本原理在于：对于同一种商品来说，在现货市场和期货市场同时存在的情况下，在同一时空内会受到相同的经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同，并且随着期货合约临近交割，现货价格与期货价格趋于一致。套期保值就是利用两个市场的这种关系，在期货市场上采取与现货市场上交易数量相同但交易方向相反的交易，在两个市场上建立一种相互冲抵的机制，无论价格怎样变动，都能取得在一个市场亏损的同时在另一个市场盈利的结果。最终，亏损额与盈利额大致相等，两相冲抵，从而将价格变动的风险大部分转移出去。
【考点九】价格发现的功能
价格发现的功能是指期货市场能够预期未来现货价格的变动，发现未来的现货价格。期货价格可以作为未来某一时期现货价格变动趋势的“晴雨表”。价格发现不是期货市场所特有的，只是期货市场比其他市场具有更高的价格发现效率。这是基于期货市场的特征决定的。
【考点十】资产配置的功能
一、资产配置的原因
投资者将期货作为资产配置的组成部分主要基于以下两个原因：首先，借助期货能够为其他资产进行风险对冲。其次，期货市场的杠杆机制、保证金制度使得投资期货更加便捷和灵活，虽然风险较大，但同时也能获取高额的收益。
二、资产配置的原理
首先，商品期货能够以套期保值的方式为现货资产或投资组合对冲风险，从而起到稳定收益、降低风险的作用。其次，商品期货是良好的保值工具。最后，将期货纳入投资组合能够实现更好的风险一收益组合。
【考点十一】期货及衍生品市场的作用
一、期货市场在宏观经济中的作用
期货市场在宏观经济中的作用是：
(1)提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济；
(2)为政府制定宏观经济政策提供参考依据；
(3)促进本国经济的国际化；
(4)有助于市场经济体系的建立与完善。
二、期货市场在微观经济中的作用
期货市场在微观经济中的作用是：
(1)锁定生产成本，实现预期利润；
(2)利用期货价格信号，组织安排现货生产；
(3)期货市场拓展现货销售和采购渠道。
【考点一】期货交易所的性质与职能
期货交易所是为期货交易提供场所、设施、相关服务和交易规则的机构。它自身并不参与期货交易。 期货交易所通常具有以下五个重要职能：
(1)提供交易的场所、设施和服务；
(2)设计合约、安排合约上市；
(3)制定并实施期货市场制度与交易规则；
(4)组织并监督期货交易，监控市场风险；
(5)发布市场信息。
【考点二】期货交易所的组织结构
期货交易所的组织形式一般分为会员制和公司制两种。无论是会员制和公司制期货交易所，其职能基本相同，都是为期货合约集中竞价交易提供场所、设施、服务、交易规则的机构。而且，进入交易所场内交易，都须获得会员资格。交易所都要接受期货监督管理机构的管理和监督。
一、会员制期货交易所
会员制期货交易所是由全体会员共同出资组建，缴纳一定的会员资格费作为注册资本，以其全部财产承担有限责任的非营利性法人。
会员制期货交易所一般设有会员大会、理事会、专业委员会和业务管理部门。其中，会员大会是期货交易所的最高权力机构，理事会是会员大会的常设机构。
二、公司制期货交易所
公司制期货交易所通常由若干股东共同出资组建、以营利为目的，股份可以按照有关规定转让，其盈利来自从交易所进行的期货交易中收取的各种费用。
公司制期货交易所一般下设股东大会、董事会、监事会(或监事)及高级管理人员等，他们各负其责，相互制约。其中，股东大会是公司制期货交易所的最高权力机构，董事会是期货交易所的常设机构。
三、会员制和公司制期货交易所的主要区别
在国际上，会员制和公司制期货交易所的区别一般表现为三个方面：
(1)是否以营利为目标；
(2)适用法律不同；
(3)决策机构不同。
【考点三】我国境内期货交易所
一、我国境内期货交易所的组织形式
我国的四家期货交易所采取不同的组织结构。其中，上海期货交易所、郑州商品交易所和大连商品交易所是会员制期货交易所，中国金融期货交易所是公司制期货交易所。尽管境内期货交易所在组织形式上有公司制和会员制之分，但均不以营利为目的。
二、我国境内期货交易所的会员管理
在国际上，交易所往往有自然人会员与法人会员之分、全权会员与专业会员之分、结算会员与非结算会员之分等。欧美国家会员以自然人为主。
我国境内期货交易所会员应当是在中华人民共和国境内登记注册的企业法人或者其他经济组织。取得期货交易所会员资格，应当经期货交易所批准。
期货交易所对会员实行总数控制。只有成为交易所的会员，才能在期货交易所进行交易。非会员则须通过期货公司代理交易。
【考点四】期货结算机构的性质与职能
期货结算机构是负责交易所期货交易的统一结算、保证金管理和结算风险控制的机构。其主要职能包括：担保交易履约、结算交易盈亏和控制市场风险。
【考点五】期货结算机构的组织形式
根据期货结算机构与期货交易所的关系不同，一般可分为两种形式：
(1)结算机构是某一交易所的内部机构，仅为该交易所提供结算服务；
(2)结算机构是独立的结算公司，可为一家或多家期货交易所提供结算服务。
【考点六】期货结算制度
国际上，结算机构通常采用分级结算制度，即只有结算机构的会员才能直接得到结算机构提供的服务，非结算会员只能由结算会员提供结算服务。
【考点七】我国境内期货结算机构
我国境内期货交易所既提供交易服务，也提供结算服务。这意味着我国境内期货交易所除了具有组织和监督期货交易的职能外，还具有下述职能：组织并监督结算和交割，保证合约履行；监督会员的交易行为；监管指定交割仓库。
我国境内期货结算制度分为全员结算制度和会员分级结算制度两种类型。
上海期货交易所、郑州商品交易所和大连商品交易所均实行全员结算制度。
中国金融期货交易所采取会员分级结算制度。
【考点八】期货公司的性质与特征
期货公司属于非银行金融机构。与其他金融机构相比，期货公司具有明显的差异性：
(1)期货公司是依托从商品、资本、货币市场等衍生出来的市场提供风险管理服务的中介机构；
(2)期货公司具有独特的风险特征，客户的保证金风险往往成为期货公司的重要风险源；
(3)期货公司高度重视客户利益，面临双重代理关系，即公司股东与经理层的委托代理问题以及客户与公司的委托代理问题。
【考点九】期货公司的界定
期货公司是指代理客户进行期货交易并收取交易佣金的中介组织。期货公司作为场外期货交易者与期货交易所之间的桥梁和纽带，其主要职能包括：根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割手续；对客户账户进行管理，控制客户交易风险；为客户提供期货市场信息，进行期货交易咨询，充当客户的交易顾问；为客户管理资产，实现财富管理等。
【考点十】期货公司的业务管理
一、对期货公司业务实行许可制度
在我国，期货公司业务实行许可制度，由国务院期货监督管理机构按照其商品期货、金融期货业务种类颁发许可证。按照《期货公司监督管理办法》设立的期货公司，可以依法从事商品期货经纪业务；从事金融期货经济、境外期货经纪、期货投资咨询的，应当取得相应业务资格；从事资产管理业务的，应当依法登记备案。
二、期货公司的业务类型
期货市场治理整顿之后，2000年至2013年中国期货市场以稳定发展为主，期货公司业务范围狭窄，主要从事期货经纪业务。2014年后，我国期货公司的业务范围出现了较大拓展，除了可以从事传统的境内期货经纪业务外，符合条件的公司还可以从事境外期货经纪业务，以及期货投资咨询业务、资产管理、风险管理等创新业务。期货经纪业务是指代理客户进行期货交易并收取交易佣金的业务。期货经纪业务分为境内期货经纪业务和境外期货经纪业务。期货投资咨询业务是指基于客户委托，期货公司及其从业人员向客户提供风险管理顾问、研究分析、交易咨询等服务并获得合理报酬。资产管理业务是指期货公司可以接受客户委托，根据《期货公司监督管理办法》《私募投资基金监督管理暂行办法》规定和合同约定，
运用客户资产进行投资，并按照合同约定收取费用或者报酬的业务活动。资产管理业务的投资收益由客户享有，损失也由客户承担。
【考点十一】期货公司的功能
期货公司的功能主要体现为：
(1)期货公司作为衔接场外期货交易者与期货交易所之间的桥梁和纽带，降低了期货市场的交易成本；
(2)期货公司可以降低期货交易中的信息不对称程度；
(3)期货公司可以高效率地实现转移风险的职能，并通过结算环节防范系统性风险的发生；
(4)期货公司可以通过专业服务实现资产管理的职能。
【考点十二】期货公司的风险管理制度与相关要求
一、完善的期货公司治理结构
期货公司是现代公司的一种表现形式，首先遵循《中华人民共和国公司法》关于公司治理结构的一般要求。即建立有期货公司股东会、董事会、监事会、经理层和公司员工组成的合理的公司治理结构；明确股东会、董事会、监事会、经理层的职责权限，完善决策程序，形成协调高效、相互制衡的制度安排；并确立董事、
篇二：期货基础知识讲解和案例分析
《期货交易基础》
第一章 期货交易基本知识
在人类交易史上，按历史发生顺序，依次出现了四种商品交易方式：物物交易方式、现货交易方式、现货远期合约交易方式、最后发展出期货交易方式。所谓期货是指按照有组织的交易所的规定，在未来某一时间和地点交割一定数量和质量实物商品或金融商品的标准化合约。期货交易就是先交付一定数量的保证金，在商品交易厅内买进或卖出这种标准化期货合约的交易行为。
期货交易是商品经济发展到一定阶段的产物，是当今国际贸易中一种比较成熟的、层次较高的贸易方式，被称为现代市场交易方式的最高形式。期货交易在国外已有150多年的历史了，现代意义上的期货交易在我国是上世纪九十年代初期兴起的，现在已经成为我国社会主义市场体系中的一个十分重要的组成部分，在社会资源的配置中发挥着不可替代的作用。
那么，期货交易究竟是什么？它是怎样产生的？应该怎样看待它？有人说它是祸水、是赌场，有人说它是风险管理工具、定价工具、投资工具。我们先看一看这些小资料，然后带着这些问题进入本章的学习。 资料一：
在现代期货交易的诞生地美国，1892年参议院议员沃什布姆在美国参议院发言：我认为芝加哥期货交易所至少95%的出售是带有虚构特征的：没有人实际拥有实物商品，也没有任何实物商品被出售或交割，或者被预期交割。人们只是就哪种商品在将来某一指定时间会值钱而下注或打赌．．．．．
资料二：
资料三：中国企业频遭国际炒家“痛宰” 期货专家呼吁，采取综合措施争夺定价话语权
有关资料显示，2001年到2002年，美国大豆进口价格每吨在1800元到1900元左右，而此时为保护广大豆农的利益，有关方面控制国际市场大豆进入国内市场；2003年，由于国内榨油厂大豆库存减少，一些企业因此不能正常运转，为满足市场的需求，国内榨油厂大量进口大豆，而此时，美国大豆价格已涨至最高点，每吨达4000元。据业内专家测算，2003年到2004年，按大豆均价计算，我国仅在大豆贸易上每吨就多支付1500元左右，年进口2000多万吨，直接损失高达300亿元人民币。
在有色金属方面，由于国家物资储备局轮库，在铜价为每吨1.8万元之时向市场抛出库存，在国内价格为每吨2.6万元之时又买入补库，这一行为被国际炒家利用，成为一个国际市场上的突发性需求力量，从而拉动国际国内价格飙升至每吨3.2万元，仅此一项，我国进口铜每吨至少要多付500美元到700美元，而我国每年要进口铜180万吨左右，估计损失达100多亿元人民币。
在原油进口方面，我国从2002年开始大量进口原油，此时，国际原油市场价格已涨至每桶40美元至50美元左右。而在此之前，国际石油价格长期在每桶十几美元徘徊，我们的进出口企业并没有进行中长期的买入保值。据有关媒体报道，仅2004年1月到9月，我国为国际原油价格上涨就多付出了130亿美元。
国家经贸委经济研究咨询中心副主任左太行：美对伊开战前一个月时，中国每天进口原油约150万桶，以往每吨原油的正常价格是22至25美元，而当时的石油价格接近40美元，为此我们每吨平均要多付13美元，中国每天进口石油需要的资金比预算多支出约2000万美元。给出一个更加具体的数据：每桶原油上涨１美元，中国为石油进口将多支付５亿美元。
资料四：多家上市公司盯住套期保值 2003年4月9日港粤信息报载，据了解，自去年下半年以来，已有多家上市公司将目光投向了套期保值，并获得了可观的投资收益。目前，国内大部分从事资源开发的上市公司都利用国内期货市场来实现套期保值功能。云铝股份董秘就表示，该公司的铝产品已在伦敦金属交易所挂牌，为了维持平均利润，有效规避市场风险，公司委托其他机构在上海期交所进行铝的套期保值交易。铜都铜业董秘吴国忠表示，公司开展期货交易主要目的是保值，今年以来公司加大了期市的交易力度，预计会为公司增加一定的投资收益。江西铜业有关人士表示，获准从事境外期货套期保值业务有助于锁定利润，因为对出口铜产品进行套期保值，可以有效规避价格波动带来的利润损失。中金岭南贸易部负责人也表示，过去公司为了减少价格波动的负面影响，与外商买家签订合同时一般采取点价的方式，即以伦敦金属交易所的远期合约价为最后交易价格。如今，允许直接在境外期市开展套期保值业务，有助于公司效益的最大化
第一节 期货交易的演进
一 国外期货交易的演进
（一）传统期货交易的发展过程
传统期货交易的产生与发展，在人类交易史上已有数百年的历史了。早在古希腊和古罗
马时期．由于商品交易规模的扩大，随之出现了中央交易市场，形成了按照既定时间和场所开展的正式交易活动以及签订远期合约的做法，当时的交易方式是一种比较原始的远期合约交易。罗马议会大厦广场和雅典的大市场都曾是著名的中央交易市场。其中一些集市已成为英国、佛兰芒、西班牙、法国和意大利商人进行交易的中心场所。
在l3世纪，根据样品的质量而签订远期合约的做法重又出现。虽然中世纪的大多数商品交易都是现货性质的，但在长期的交易实践中已经发明和应用了一种叫“交易券”的单据，这种交易是一种远期合约．规定在将来的某一时间交货，后来它逐渐变成可转让的单据。当时由于交通运输、通讯等基础设施落后，商人一般只带样品参加交易会，交易券可以帮助买卖双方．根据双方满意的货样成交。它的功能与今天使用的提货单相似。这种交易券由运地一位信用好的商人签名，证明某一笔货物寄存在他的仓库里，这种交易就可以出售给第三者。第三者买到后，可以转售，也可以提货。随着交通运输、通讯等基础设施的改善和现代城市的兴起，地方性的远期贸易集市逐步发展为集中的市场交易中心。
英国的商品交易活动处于领先地位。由于英国很早就实行自由贸易，其商品交易发展迅速 交易券，这种远期合约交易方式得到进一步发展和完善。稍后．来自欧洲大陆各国的商人还组成了一个同业协会，对会员用于买卖的交易券(或称文件)进行担保，这就形成了期货交易的雏形。1570年，英国皇家交易所正式成立，这是世界上第一个商品交易所。此后，荷兰的阿姆斯特丹建立了谷物交易所， 比利时的安特
卫普开设了咖啡交易所，这些期货交易所已经具备了现代期货市场的一些基本内容。
在亚洲．日本大阪的大米市场从l730年开始进行大米的远期合约交易。此外日本还拥有食用油、棉花和贵金属市场。在北美，美国自1752年开始出现商品市场．主要用于进行国内农产品、纺织品、皮革和金属、木材等交易。这些商品市场促进了各种商品流通．为期货市场的发展提供了物质基础。
值得指出的是中世纪末期的集市交易．它对现代期货交易的发展所做出的主要贡献，在于其自我管理的原则、仲裁原则，以及其正规的交易方式。当时的英国商法规定了一系列被普遍接受的经营准则。这些准则为后来使用台约、抵押证券、运费收据、栈单、信用证、契据、汇票等单据奠定了基础。在交易中，任何人违背了规则，就可能停止其任何交易活动。这种自我管理的原则经移民传人美国殖民地。这也就是1752年美国出现商品市场并能迅速发展的主要原因之一。
（二）现代期货交易的发展过程
现代期货交易产生于美国，尽管美国的期货交易大大晚于英国和日本，起步较迟，但发展很快。l9世纪初的芝加哥，是一个名不见经传的小村落，由于它背靠密执安大湖，毗邻中西部肥沃平原，因而迅速发展成为闻名于世的谷物集散地。每当谷物收获时，生产者车载船装，运到芝加哥。由于短时期大量上市，供过于求，价格剧烈下跌。而到第二年春天，谷物匮乏，价格昂贵，运输不便及缺乏足够的仓储设施也加剧了供需矛盾。受恶劣的交易条件制约，农场主和商人采用远期交货方式进行交易。运销商应运而生。运销商在收获季节从农场主手中购进玉米储藏，等到第二年春天河流解冻时再运至外地，如果来春价格大跌，他们将面临很大的价格风险。于是，这些运销商在购进玉米之后立即前往芝加哥，与那里的玉米加工商签订来年春季交货的远期合约，通过这种方式先敲定玉米的销售价。这样，几个月届无论价格涨落，运销商都不会受到损失。
随着谷物交易的不断发展，1848年3月13日。82位富有开拓精神的商人发起并成功地组建了美国第一家中心交易场所——芝加哥期货交易所(又称芝加哥谷物交易所(Chicago Board of Trade简称CBOT).它的成立使农场主、粮食加工者和谷物推销商有了一个集中的场所，在那里人们可以获得对自己更为有利的价格信息，并使价格更为公开。据记载，最早的一份玉米远期合约是在1851年3月13日签订的，该合约的交易量为3 00O蒲式耳，交货期为6月份，交易价格为每蒲式耳低于3月13日当地玉米市价l美分。交易所刚刚成立时，采用远期合约交易方式，但这种交易方式是双方根据个别需要签订合同，对商品的质量和交货期没有统一的标准。买卖双方在签订远期合约到交货这段时问里，若价格稳定则双方履约，然而价格变动又是常见的。于是，涨价了，买方得利，卖方吃亏不想履约；跌价了，卖方利，买方不想履约，因而合约兑现率差，商务纠纷时常出现。为了使交易正规化，CBOT于1865年推出了一个标准化协议，称为期货合约。期货合约与远期合约不同，它在交易商品的数量、质量、交货时间和交货地点等方面作了统一的规定。这样，买卖双方对价格的变动就不用担心吃亏了。远期现货的卖主可以同时买进相同数量的期货合约，如果交割时货物涨价，他可以从卖出那张期货合约的得利来补偿；买主也可以同时卖出相当数量的期货合约，如果交割时货物跌价，可以用对冲那张卖出合约时的得利来补偿。但是，一般来说，一个期货市场如果只有供应商和实际需要的用户，就会是死水一潭。比如，某种谷物预期将获丰收，会造成价格下跌，供应商企图在高价时预售期货，用户却一心等价格跌低后再预购，双方南辕北辙，根本无法成交，市场机能瘫痪。供应商和用户都想回避风险，若无人承受，交易就做不成。只有投机者的广泛介入，有人看好，有人看淡，要卖出的人能找到买家，要买入的人能找到卖家，期货市场回避风险的功能才得以发挥。同年，CBOT又推出一项规则，它要求交易双方必须在交易所存入一笔保证金以确保合约的履行。这两件具有纪念意义的措施的执行，使得大部分今日所知的期货基本原则在那时已略显雏形。1865年，芝加哥期货交易所的组织机构和交易规则已基本完善。它的谷物质量标准、重量单位、检验制度、交货月份等至今还在继续使用。交易所的清算和结算程序也相继确立。投机交易商开始介入期货市场，推动了期货交易的进一步发展。为了更好地进行交易，在变化莫测的期货市场取得预期利益，专门为买卖双方代理交易业务的经纪公司应运而生；为了处理日趋复杂的结算业务，清算公司也随之产生了。此外，交易所统一采用薄式耳作为谷物计量单位．同时建立了复杂的检验程序，在交易商品的数量和质量上做到了有章可循。目前，CBOT已成为当今世界上历史最久、规模最大的期货交易所。该交易所已成
为拥有约3 500家会员的国际性期货交易所，其农产品期货合约的交易量占全美国市场的9o％。它除了提供谷物、大豆及大豆产品等商品期货交易外，还为中、长期美国政府债券、股票、市政债券指数、黄金和白银等商品提供期货交易市场，并提供农产品、金融及金属的期权交易。CBOT现在位于拉萨勒街南端的一个45层大厦内，人们远远就可以看到大厦顶端象征着谷物和丰收的罗马女神色瑞丝，大厦内电梯上的麦穗图案会告诉你，这里与谷物息息相关。
自上世纪70年代以来，期货市场上市商品也在不断变化， 1972年5月美国国际货币市场(IntematiotudMonetary Market．简称IMM)率先推出了外国货币期货。最先开设融傲期货的是美国芝加哥商品交易所(CME).1972年5月CME率先推出了包括英镑 、加拿大元、西德马克等外汇期货合约。1975年l0月，美国芝加哥期货文易所又推出了第一张抵押证券期货.以此为契机，股票指数期货、政府债券期货(即所谓利率期货》在70年中后期获得了明显的发展，为股票、债券投资者躲避股价风脸和利率变动风险起了至关重要的作用。1974年1月6日又增作9l天期短期美国政府库券期货；1978年9月l1日加做一年期库券期货；1973年4月26日芝加哥期权交易所开始做买进期权(Call Options)；1977年6月1日增做卖出期权(Put Options)；1977年8月22 日在芝加哥商业交易所(CME)开始做美国政府长期公债；1982年2月美国堪萨斯农产品交易所(Kansas City Board of Trade． 简称KCBT )开始经营一种新的期货— 股票指数期货；1982年5月31日在CBOT开始做lO期中期库券；1983年出现了指数期货合同的期权交易；1982年1O月CBOT开始做美国长期债券期货的期权交易；1985年5月做中期国库券期货的期权交易；1987年6月开始做市政债券指数期货的期权交易。
(三) 现代期货交易的发展现状和趋势
自第一家正规的期货交易所CBOT开办至今已有150多年的历史，其间，期货交易发展很快，特别是半个世纪以来的经济全球化进程的加快，有力地促进了世界各国期货市场的发展截至目前，全世界期货交易所已发展到100多家（其中欧美60多家），近10年来，澳大利亚、阿根廷、巴西、加拿大、意大利、新西兰等40多个国家都相继开办了新的期货交易所。世界期货成交量进入90年代以来每年递增速度都在10％左右。
经济全球化使世界期货市场在20世纪70年代发生了重大转折，出现了金融期货市场的迅速发展。盛行100多年的实物商品谷物、金属等在20世纪7O年代以后逐渐退居次要地位，而黄金、货币、股票证券等金融商品十分活跃地涌进了商品期货交易所，种类繁多，花样翻新，喧宾夺主，倍受市场的青睐，成了主要的期货商品。这是由于70年代初国际货币体系固定汇率制解体，改为浮动汇率制，世界各国之间的贸易面临的汇率风险明显加大，需要新的避险和保值工具。从1971年以后，随着美元的两次贬值，国际货币制度由固定汇率演变为浮动汇率，各种货币之间的汇率变动频繁；由于1973年和1978年前后爆发了两次石油危机，西方国家出现了滞胀的局面，利率因而变动剧烈；石油交易中大量的美元又使欧洲美元市场规模不断扩大。为了避免利率、汇率的风险。于是各种金融商品应运而生。 美国芝加哥商业交易所（CME）自1972年推出第一份金融期货合约以来，世界各国交易所相继推出数十种金融期货合约，金融期货成交量大幅度增长，目前已占期货成交总量的80％以上，大大超过了商品期货。 相关连接：金融类衍生品增长迅速 全球期货期权2005年成交99亿张
2005年全球期货和期权成交量再创历史新高。据美国期货业协会（FIA）对全球58家衍生品交易所的统计数字，去年全球期货和期权共成交近99亿张，比2004年增长11.68%。
在衍生品之中，金融类交易量依然占据绝对主要份量，占总成交量的92.32%，2005年共成交913814万张，比2004年增长12.10%；而非金融类交易量仅占总成交量的7.68%，2005年共成交76064万张，比2004年增长6.83%。可见，金融类期货和期权快速增长，依然是全球期货和期权业发展主流和支撑。
按交易国家和地区来看，美国表现尤为突出。2005年美国期货成交量达到165287万张，同比增长24.84%；而美国以外的期货成交量为230801万张，同比仅增长6.48%；全球期货成交量合计为396089万张，同比增长13.44%。2005年美国期权成交量达到187213万张，同比增长27.25%；而美国以外的期权成交量为406677万张，同比仅增长4.22%；全球期权成交量合计为593890万张，同比增长10.53%。
2005年，按期货成交量，上海期货交易所全球排名第17，而2004年则排名第14；大连商品交易所全球排名第9，而2004年则排名第8；郑州商品交易所全球排名第19，而2004年则排名第20。
期货交易规范化、交易品种金融化、运行系统现代化、投资参与国际化，是世界期货市场发展新阶段的主要标志。
目前美国、英国、法国、新加坡、中国香港等国家和地区期货交易所的成交量，三分之一以上属于国外投资者；有的期货交易所国外会员达60％以上；许多期货交易所的业务覆盖了全球，进行24小时不间断交易。
经济全球化的一个直接结果，是虚拟经济大大超过实体经济。 处于发展新阶段的国际期货市场，具有四个方面的特征：
第一，期货市场对国民经济稳定增长的积极作用，又反过来推动经济进一步全球化。如以芝加哥期货交易所（CBOT）为代表的农产品期货市场促进了美国农业生产结构的调整，保证了农产品价格的基本稳定；美国芝加哥商业交易所（CME）和芝加哥期权交易所（CBOE）为国债和股市投资者提供了避险的工具，促进债市和股市的平稳运行。美国前财政部长劳伦斯·H·萨默斯曾评述：“期货业对美国经济的发展做出了重大贡献。”
第二，世界期货市场初步形成了三个价格中心的格局。即农产品价格看美国芝加哥（CBOT），有色金属价格看英国伦敦（LME），金融衍生品价格同样看美国（CBOT、CBOE、CME）和英国（LIFFE）。 第三，世界各国期货交易所之间的竞争十分激烈。发达国家的期货交易所都在制订并实施全球化计划，打破国界，或在交易所之间联网交易，或在全球各国发展会员，扩大市场份额。机制创新是各国交易所之间竞争的一个重要方面。欧洲一些国家的期货交易所率先打破了会员制和非盈利性质，实行公司制改革。在发达国家期货交易所激烈竞争的同时，许多发展中国家积极建立和培育期货市场。这些国家认识到，期货市场对经济不发达国家来说，是促进经济发展、保护国家利益的有效工具之一。 小专栏：全球交易系统GLOBEX
1984年CME首次与新加坡国际金融交易所(Singapore InternationalMonetary change ，简称SIMEX)相联网，交易者可利用两个交易所之问的网络系统，在一个交易所买进期货台约，继而在另一个交易所卖出合约，或者相反。1987年4月，CBOT开设了晚场交易，晚场交易从时间上看恰好可以同香港、悉尼、东京和新加坡的早市交易相衔接，扩大了国际间期货市场的联系。1992年6月24日，由CME、CBOT和路透社共同开发的GLOBEX系统+即“全球全日交易系统”投人运行使用，这可以看作是存在和发展一个多世纪的现代期货交易所的一次开创性变革。“全球全日交易系统”是一个全世界各地均可24小时不停地使用的电子期货交易系统，这个交易系统的出现并不取代现有的交易所交易，而是增加了原有交易时间以外的交易处理和加强了交易的现代化管理。当纽约收市时，远东的日本和香港刚好开市。而远东收市时正逢伦敦开市，伦敦收市后又接纽约开市 如此，周而复始，使各大期货市场的价格相互影响，促进了国际经济一体化的进程。
在“全球全日交易系统” 上交易的商品为CME、CBOT等系统合伙交易所提供的现有期货期权交易品种，系统的主机可联接几千台智能终端，世界各地的用户在任何时间均可以在其终端上输入定单指令进行有关商品的期货期权交易，系统对输入定单的平均反应时间只有3秒钟。
第四，利用“后发效应”发展期货市场效果明显。一些原来没有期货市场或期货市场不发达的国家，吸收和运用发达国家的成功经验，大力发展本国期货市场，收到了良好的效果。例如，英国在20年前就认识到，如果没有金融衍生品交易中心作支撑，自己的金融中心地位将会发生动摇。在不足20年的时间里，国家采取一系列措施，从立法到政府推动，使英国国际金融期货期权交易所（LIFFE）成为能与美国抗衡的金融期货市场之一。德国法兰克福期货交易所（DTB）建立虽然仅仅几年时间，但其市场规模和影响却与日俱增，尤其在与瑞士期权和金融期货交易所合并后，新成立的欧洲交易所Eurex，交易量已连续多年名列全球期货交易所之首。
篇三：期货基础知识入门篇
期货基础知识入门篇
一、期货市场的产生和演变过程
期货市场的历史可以追溯到远古时代。
远距离的商品交易，古已有之。象腓尼基、希腊、罗马和拜占庭帝国等这些当时的经济强国，都有过大的交易网络。尽管当时主要是物物交换或一手交货一手交钱，但在希腊的市场上和罗马的交易中心，已经有了略具现代特征的定时间、定地点的交易，甚至有过定期在以后某个日子进行交割的契约。
据载，最早的有组织的期货交易出现在1600年代的日本。当时的日本帝国两种经济平行：一是原有的以耕地资源为主的农业经济，一是日益扩张的城市经济。富裕的地主和封建领主发觉他们自己被挤压在这两种经济之间。他们收得的地租，是他们的封建佃农以每年是以收成的形式交给他们的。这种收入是不规则的，受到不可控制的因素的干扰，如气候和其他季节性的特征的影响。因为货币经济要求贵族们手头上始终有现金，收入的不稳定促使他们把多余的粮食运到大城市大阪和江户（现东京），在那里他们可以找到仓库储存起来，到必要时出售。为了更快地得到现金，地主们很快就出售他们的库存票据，即他们储存在农村或城市仓库的产品的凭证。商人们买进这些票据，以期获得他们预想的需要，因为他们也同样时时受到收成不稳的影响。
最后，"粮食票据"成了交易中普遍接受的货币形式。不过，库存的粮食在数量上常常不能满足贵族们的需要，许多商人在贵族们实际出售粮食票据之前就给他们赊帐，当然是要收利息的。
到17世纪后期，日本的稻米市场发展为只允许进行期货交易了。1730年，日本帝国政府正式承认这一市场为"稻米预期交易"市场。市场上的许多规定与今天欧美国家的期货交易规定相似。
日本的稻米市场与今天的期货市场的主要不同在于。它实际上从来没允许过现货交割。这一只准"期货交易"的规定，导致期货现货价格功能混乱，起伏严重。1869年，由于现货市场的价格与期货市场的价格差别太大，日本政府断然禁止了期货交易。在关闭后的近两年的时期内，现货市场上的稻米价格大起大落，一派混乱，帝国政府不得不解除禁令。很有意思的是，商品的物质交割却获得了许可，期货市场与现货市场的有效结合，消除了原先的不稳定。
日本在期货市场里引入现货市场，显然是受到西方交易的影响。早在19世纪早期，随着美国经济的发展，商品交易从没有组织的俱乐部协会形式演进到了正式的交易所。芝加哥交易委员会是第一个这样的交易所。它于1848年建立，有82个成员。在芝加哥的交易有标准规定、检察制度和过磅体系。
美国大的交易所主要在芝加哥和纽约。选择这些地方是由于他们都在交通要道上的缘故。纽约地处海运的重要港口，是理想的国际交易场所。芝加哥位于通向美国农业心腹地带的铁路和水路中心，是美国国内交易最理想的地点。
19世纪中叶，远期合约渐渐增多，被称为"到岸"契约，与中世纪的商业票据
（lettre de faire）本质上相似，最早的契约只是口头上的协议，或者仅仅是买卖双方之间的一种简单的备忘而已。由于芝加哥期货交易量的增大，由于风险投资者的增多，使期货市场变得十分活跃，这样就有必要增加有关的规定以使交易保持秩序和公平：
（1）选入交易的品种须是易于确定品级的；
（2）商品的品级须由正常的政府检察维持；
（3）支付须在交割时完成；
（4）价格须公开，任何交易者均可平等加入交易； （5）买者和卖者均须有可靠的金融责任心； （6）买者和卖者须有相当规模的人数，以确保持续的交易机会。 正如前面提到的，芝加哥的规则与日本早期的稻米期货市场的规则颇有相似之处。 芝加哥交易委员会的期货交易很快就达到了相当规模，并迅速为其他交易所采纳。1870年时，在纽约的期货交易有纽约产品交易所和纽约棉花交易所。同一年，在新奥尔良也出现了棉花交易所。1885年，纽约的咖啡交易所的期货交易已十分活跃了。自19世纪下半叶以来，一系列的其他商品交易所相继成立。
在美国期货交易史上，有些商品，如小麦等，保持着广泛的交易；但也有些，如丝绸、白脱油和纸张等，由于种种原因引起的交易量不足，已逐渐淘汰了。另有些商品，如棉花、咖啡，交易萧条了一段时间后又兴旺起来。金融期货自引入期货市场后发展极为迅速，且始终十分活跃。美国期货市场已发展到有11个交易所的规模。
期货交易以物质商品为基础向非商品化发展的过程是促使期货兴旺的一个极为重要的原因。期货交易在历史上一直是以物质的商品为对象的，也是以这些物质的商品为基础的。期货合约则是一张票据，它本身没有什么价值，因而在合约交易的多次转手中，它已经是非商品化的商品交易了。当然这种非商品化也还是以物质商品为基础的，因而它也有着物质商品在范围和数量上的局限性。到了20世纪70年代，金融市场的发展，使期货交易这种非商品化的过程发展到严重脱离甚至完全脱离物质商品基础了。因而，期货交易从物质束缚中解放出来。这种对自身物质商品基础的扬弃，加上现代科学技术在期货领域中的运用，以及金融市场在数量、品种上的迅速发展，促进了期货市场的蓬勃兴旺。
70年代初，在世界范围内外汇从固定汇率转向浮动汇率，急剧地增加了外汇价格的波动。1971年美国国际货币市场（IMM）开拓了外汇期货，以协助投资者和公司把握交 易中的不稳定性。在那个时候，商业界越来越明显地看到，通货膨胀为固定收入证券 （fixed-income securities）价格变化增加了一个新的因素。70年代早期，政府利率在短期内急剧变化。此外美元债务浩瀚，光是财政部债务就超过当时一年内在商品交易所的谷物价值，而当时谷物交易占了交易商品的大部分。利息率变动日甚和政府债务日高，为商界发展一系列的合约提供了机会，包括专业化的套期和风险投资。
1975年10月芝加哥交易委员会作了第一次尝试，让政府全国房屋抵押协会的合约投入交易市场。这是对房屋抵押相关的债务进行套期。自1960年以后，这一债务已超过除联邦政府债务之外的所有信贷。
芝加哥商业交易所作了另一次尝试。那是对短期国库债券进行套期的期货合约。在1975年，一个商业银行系统的分析指出，1570亿美元的资产和880亿美元的债务都对短
期利率很敏感。如果利润变化几百个基本点，则2690亿美元净值的资产可以对银行机构的收入带来极大的影响。1976年1月，90天的期的财政部国库债券开始投入交易，价值 为100万美元。"现在你也可以立即成为百万富翁了"，这一主旋律在期货交易商中间迅 速传播。运用国库债券合约的主要套期者是政府债券经纪人，他们承担着国库债券大量积压的风险。1983年初期，在商品交易所大厅里国库债券合约在最活跃的商品交易合约中已名列第二了。
1977年8月，芝加哥交易委员会引进了美国政府公债合约。这一公债市场也与财政 部国库债券一样，由政府经纪人控制。这些经纪人发觉期货市场作为套期手段是极有吸引力的。1979-1980年间，利率的起伏比1979年10月时更大了，联邦储备银行也没有在信贷市场上采取调节政策，因而交易量迅速膨胀。
金融期货接下来的一个重大发展是在1982年春天。堪萨斯城市交易委员会引进了股票
指数期货合约，那是以价值线股票指数（Value Line Stock Index)为基础的。紧
跟着这一举动，在芝加哥商业交易所引进了S&P500指数（Standard & Poor’s,标准与 普尔500指数，美国最著名的股价指数之一，由标准与普尔公司编制）期货合约，纽约 期货市场引进了纽约证券交易所综合指数（N.Y.Stock Exchange Composite Index）。所有这些合约都实行现金交割。现金价值是股票指数的倍数。
这些期货合约的引进，迅速引起了资产(equities)市场的大规模价格上涨的买空
（多头）市场。股票价格在1982年8月至1983年4也涨了60%，股票价格指数合约一炮而打响。1982年下半年，200多万个S&P500指数合约和100万个纽约证券交易所指数期货 交易合约成交。这两者加起来超过其他金融期货。其交易量之大，可以说为美国期货市场交易史上的持续增长做出了贡献。1984年间，在所有规范化的商品交易所达成了149372225个合约，比1982年的112400879和1983年的139924940又增加了不少。其中
非商品化的期货交易在短短的几年中已大大超过了以物质商品为基础的期货交易。
二、期货市场的构成
期货市场是现货市场发展的高级形式，是现货市场归避风险的有力工具。
中国期货市场由中国证监会、期货交易所、期货经纪公司、期货兼营机构、套期保值者和投机商构成。
（一）中国证监会
中国证监会是国家的行政管理机构。负责制定宏观管理政策，监控市场风险，审批期货交易所、期货经纪公司、期货兼营机构、期货交易所的交易规则和上市品种，任命期货交易所总裁、副总裁。
（二）交易所：
期货交易所是期货市场的主体，是会员制的、非赢利性的事业法人。期货交易所按照期货交易所章程和交易规则依法组织交易。期货交易所作为买方的卖方和卖方的买方承担履约责任，维护公平交易，监控市场风险，提供交易设施和技术手段；公布市场行情、仓单信息等相关信息；研究开发新合约、新技术等，从而保证期货交易公开、公平、公正地进行。
（三）经纪公司：
期货经纪公司是经中国证监会批准并在国家工商行政管理局注册的独立法人。期货经纪公司至少应成为一家期货交易所的会员。按照中国证监会的规定，期货经纪公司不能从事自营交易，只能为客户进行代理交易。是收取佣金的中介机构，接受客户的买卖委托指令，通过交易所完成交易。
（四）兼营机构
期货兼营机构是经中国证监会批准的从事期货交易的独立法人。期货兼营机构只能进行自营交易而不能从事代理交易。
（五）各类投资者（客户）：
参与期货交易的各类投资者包括套期保值者和投机商套期保值者
是从事商品生产、储运、加工以及金融投资活动的主体。他们利用期货市场的价格发现机制来完成对现货市场交易的套期保值，同时放弃在期货市场赢利的目的。
投机商是以自己在期货市场的频繁交易，低买高卖赚取差价利润的主体。他们是期货市场的润滑剂和风险承担者，没有投机商的参与就无法达到套期保值的目的。在现实市场中，投机商与套期保值者并不是截然可分的。
三、 期货投资──理财投资新渠道
说起家庭、个人理财投资，许多人马上会联想到存银行、购买国库券、买股票、投资房地产，当然这几种不失为投资的好渠道，但也不要忘记另一种投资渠道──期货交易。 提起买股票、投资房地产，很多人都会津津乐道，谈到做期货都说"听说做期货，十个客户九个输，怕怕。"真是"谈期色变"，期货走势不是涨就是跌，获胜机率是一半对一半。在期货市场，既没有人包赚，也没有人包亏，更不会个个都赔。期货市场上，机会面前人人平等，没有谁是输定的。至于说以前在期货市场未规范时期被外盘期货经纪公司坑骗了，也不能就此否定期货市场。针对外盘期货经纪公司操作不规范，以期货之名行欺诈之实的情况，93年国家成立了专门的期货市场管理机构──中国证监会，并正式下令关闭境外期货，对国内所有经纪公司进行清理整顿。目前只有经中国证监会批准、国家工商局登记注册，且注册资金在叁仟万元人民币以上的公司才有资格从事期货经纪业务，且业务范围仅限于国内商品期货。同时中国证监会对这些经纪公司的日常工作加强了监督管理，对于一些运作不规范、经营不善的经纪公司给予坚决取缔。因此，客户只有在这些正规的期货经纪公司从事国内商品期货交易，其合法权益才能得到有效的保障。
四、期货交易规则
期货市场作为发达的信用经济运行方式之一，必须具备一整套规范制度。这是期货交易正常运转的前提条件。
期货交易规则有广义和狭义之分，广义的期货交易规则包括期货市场管理的一切法律、法规、交易所章程及规则。狭义的期货交易规则仅指期货交易所制定的经过国家监管部门审核批准的《期货交易规则》及以此为基础产生的各种细则、办法、规定。所有的期货交易所都应根据国家有关法律、条例制定自己的期货交易规则。交易规则应以交易所为中心明确全部交易规范，这实际上是交易所与其会员单位（客户）以及交易所会员单位（客户）之间签订的一种共同契约。期货交易规则应包括开市、闭市、报价、成交、记录、停板、交易的结算和保证、交割、纠纷处理及违约处罚等等内容。期货交易规则仍然是一种总的规定，根据业务管理的需要，交易所又制定了各种细则和管理的办法，如交割细则，套期保值管理规定，定点仓库管理规定，仓单管理办法等。值得一提的是，期货合约也是规则的组成部分。制定期货交易规则的目的是为了维持正常交易秩序，保护平等竞争，惩罚违约、制止垄断、操纵市场等不正当的交易行为。
五、 什么是期货？
"期货"，顾名思义，就是未来某个日期的某种货物。这里专指期货交易所依法制订的可以在期货交易所内上市买卖的某种商品的期货合约 。目前，我国允许的期货交易所有上海期货交易所、大连期货交易所和郑州期货交易所三家。
六、何为期货交易以及它的特点和功能
所谓期货交易，是指交易双方在期货交易所内集中买卖某种特定商品的"标准化合约"（即"期货合约"）的买卖。期货合约对商品质量、规格、交货的时间、地点等都做
了统一的规定，唯一的变量是商品的价格。买卖者交纳一定的保证金后，按一定的规则就可以通过商品期货交易所公开地竞价买卖。在现货市场上，买卖双方一方交货，另一方付款收货，或通过谈判和签订合同达成交易。合同中可规定商品的质量、数量、价格和交货时间、地点等等。
期货交易是在现货交易基础上发展起来的、通过在期货交易所内成交标准化期货合约的一种新型交易方式。期货合约对商品质量、规格、交货的时间、地点等都做了统一的规定，唯一的变量是商品的价格。买卖者交纳一定的保证金后，按一定的规则就可以通过商品期货交易所公开地竞价买卖。交易遵从"公开、公平、公正"的原则。
一般情况下，大多数合约都在到期前以对冲方式了结，只有极少数要进行实货交割。
七、商品期货交易的特点：
１.以小博大。
只需交纳５－１５％的履约保证金就可控制１００％的虚拟资金。
２.交易便利。
由于期货合约中主要因素如商品质量、交货地点等都已标准化，合约的互换性和流通性较高。
３.信息公开，交易效率高。
期货交易通过公开竞价的方式使交易者在平等的条件下公开竞争。同时，期货交易有固定的场所、程序和规划，运作高效。
４.期货交易可以双向操作、简便、灵活。
交纳保证金后即可卖进或卖出合约，且只需用少数几个指令在数秒或数分钟内即可完成交易。当行情处于有利价位再以相反的方向平仓或补仓出场。
５.合约的履约有保证。
期货交易达成后，须通过期货交易所结算部门结算、确认，买卖双方都向交易所交纳保证金，交易所承担中间担保履约责任，买卖双方无须担心交易履约问题。
八、商品期货交易的功能
１.发现价格：
参与期货交易者众多，都按照各自认为最合适的价格成交，因此期货价格可以综合反映出供求双方对未来某个时间的供求关系和价格走势的预期。这种价格信息增加了市场的透明度，有助于提高资源配置的效率。国内的上海商品交易所的铜、大连期货交易所的大豆的价格都是国内外的行业指导价格。
２.回避价格风险：
在实际的生产经营过程中，为避免商品价格的千变万化导致成本上升或利润下降，可利用期货交易进行套期保值，即在期货市场上买进或卖出与现货市场上数量相等但交易方向相反的期货合约，使期货市场交易的损益相互抵补。锁定了企业的生产成本或商品销售价格，保住了既定利润回避了价格风险。
期货也是一种投资工具。由于期货合约的价格波动起伏，交易者可以利用价差赚取风险利润。
如何参与期货交易
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