甲公司2015年年末长期资本为5000万元，其中长期银行借款为1000万元，年利率为6%;所

　　甲公司2015年年末长期资本为5000万元，其中长期银行借款为1000万元，年利率为6%;所有者权益(包括普通股股本和留存收益)为4000万元。公司计划在2016年追加筹集资金5000万元，其中按面值发行债券2000万元，票面年利率为6.86%，期限5年，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为2%;发行优先股筹资3000万元，固定股息率为7.76%，筹集费用率为3%。公司普通股β系数为2，一年期国债利率为4%，市场平均报酬率为9%。公司适用的所得税税率为25%。假设不考虑筹资费用对资本结构的影响，发行债券和优先股不影响借款利率和普通股股价。

　　要求：

　　(1)计算甲公司长期银行借款的资本成本。

　　(2)假设不考虑货币时间价值，计算甲公司发行债券的资本成本。

　　(3)计算甲公司发行优先股的资本成本。

　　(4)利用资本资产定价模型计算甲公司留存收益的资本成本。

　　(5)计算甲公司2016年完成筹资计算后的平均资本成本。

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　　【答案】

　　(1)长期银行借款资本成本=6%×(1-25%)=4.5%

　　(2)债券的资本成本=2000×6.86%×(1-25%)/[2000×(1-2%)]=5.25%

　　(3)优先股资本成本=3000×7.76%/[3000×(1-3%)]=8%

　　(4)留存收益资本成本=4%+2×(9%-4%)=14%

　　(5)平均资本成本=1000/10000×4.5%+2000/10000×5.25%+3000/10000×8%+4000/10000×14%=9.5%

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